트럼프의 관세는 인플레이션을 유발하고 경기침체 가능성을 높일 것이다: 골드만삭스(2025.03.31)

2025.03.31

Trump tariffs will bring inflation and a higher chance of a recession: Goldman

 

Goldman Sachs has sounded the alarm bell on the US economy ahead of President Trump's unveiling of reciprocal tariffs later this week. The takeaway? Trump's so-called "Liberation Day" package could end up liberating the inflation beast.

 

골드만삭스는 이번 주 트럼프 전 대통령이 발표할 예정인 보복 관세를 앞두고 미국 경제에 대해 경고의 목소리를 냈다.

요점은? 트럼프가 말하는 이른바 ‘해방의 날’ 패키지가 결국 인플레이션 괴물을 해방시키는 결과를 초래할 수 있다는 것이다.

 

The president has pledged to unveil universal like-for-like tariffs on April 2. It's unclear what the new tariff rates will be and who they will apply to, as countries lobby to be spared the worst. But Trump last week vowed to place "substantial tariffs" on US trading partners.

 

대통령은 4월 2일에 모든 국가에 대해 대등한 수준의 보복 관세를 발표하겠다고 약속했다. 새로운 관세율이 얼마가 될지, 어떤 국가에 적용될지는 아직 불확실하며, 각국은 최악의 상황을 피하기 위해 로비를 벌이고 있다. 하지만 트럼프는 지난주 미국의 교역 상대국에 대해 ‘상당한 수준의 관세’를 부과하겠다고 공언했다.

 

 

The higher tariffs are likely to boost consumer prices, Goldman's chief economist Jan Hatzius said in a note to clients on Monday. He lifted his year-end forecast for core personal consumption expenditures (PCE) inflation by 5 percentage points to 3.5% growth year over year.

 

골드만삭스의 수석 이코노미스트 얀 해치우스는 월요일 고객에게 보낸 메모에서, 이러한 더 높은 관세가 소비자 물가를 상승시킬 가능성이 높다고 말했다. 그는 핵심 개인소비지출(PCE) 인플레이션의 연말 전망치를 전년 대비 3.5% 증가로, 5%포인트 상향 조정했다.

 

The revised forecast reflects an increase in Hatzius' tariff assumptions, which he raised for the second time in less than a month. The economist now expects the average US tariff rate to rise 15 percentage points this year, versus five percentage points in an earlier estimate.

 

이 조정은 해치우스가 관세에 대한 가정을 변경한 것을 반영한 것으로, 그는 지난 한 달도 채 안 되는 기간에 두 번째로 관세 상승 전망을 올렸다. 해치우스는 올해 미국의 평균 관세율이 이전 예상보다 10%포인트 높은 15%포인트 상승할 것으로 내다봤다.

 

Hatzius now sees US gross domestic product coming in at 1% for 2025, a cut of 0.5% from his earlier expectation. In addition, he sees a 35% chance of US recession in the next 12 months, compared with 20% previously.

 

해치우스는 또한 미국의 2025년 국내총생산(GDP)이 1%에 그칠 것으로 전망했는데, 이는 이전 예상보다 0.5%포인트 낮춘 것이다. 또한 그는 향후 12개월 내 미국이 경기침체에 빠질 확률을 이전의 20%에서 35%로 상향 조정했다.

 

"The upgrade from our previous 20% estimate reflects our lower growth baseline, the sharp recent deterioration in household and business confidence, and statements from White House officials indicating greater willingness to tolerate near-term economic weakness in pursuit of their policies," Hatzius explained.

 

그는 “20%에서 상향 조정한 이유는 성장 전망이 더 낮아졌고, 가계와 기업의 신뢰도가 최근 급격히 악화되었으며, 백악관 관계자들이 정책 추진을 위해 단기적인 경기 침체를 감수할 의향이 있음을 시사했기 때문”이라고 설명했다.

 

He added: "While sentiment has been a poor predictor of activity over the last few years, we are less dismissive of the recent decline because economic fundamentals are not as strong as in prior years."

 

그는 또한 “지난 몇 년 동안 심리는 경기 활동을 예측하는 데 좋은 지표가 아니었지만, 이번에는 최근 하락을 가볍게 보지 않는다. 현재의 경제 펀더멘털이 과거보다 강하지 않기 때문”이라고 덧붙였다.

 

Markets are on edge again as worries about tariffs ripple through Corporate America, with the threat of retaliation by trading partners against US exports adding to the potential impact of hiked duties on US imports.

 

기업들이 관세 문제로 다시 긴장하면서, 미국 수입품에 대한 관세 인상뿐 아니라, 무역 상대국들의 보복 조치로 미국 수출에 타격이 더해질 수 있다는 우려가 커지고 있다.

 

The Dow Jones Industrial Average (^DJI) lost 716 points on Friday, for a drop of about 1.7%. At the same time, the S&P 500 (^GSPC) tumbled nearly 2%, while the Nasdaq Composite (^IXIC) tanked 2.7%. The broad benchmark S&P 500 is down 5% year to date, and tracking toward its worst quarter since September 2022.

 

다우존스 산업평균지수는 금요일 716포인트(약 1.7%) 하락했고, S&P 500 지수는 거의 2% 하락했으며, 나스닥 종합지수는 2.7% 급락했다. 광범위한 벤치마크인 S&P 500은 올해 들어 5% 하락 중이며, 2022년 9월 이후 최악의 분기를 기록할 가능성이 있다.

 

Some targeted countries have wasted no time hitting back.

일부 대상 국가는 보복 조치를 즉각 발표했다.

 

China unveiled a 15% tariff on US chicken, wheat, corn, and cotton products and an additional 10% tariff on sorghum, soybeans, pork, beef, seafood, fruits, vegetables, and dairy products.

Canada announced a 25% tariff on 30 billion Canadian dollars of US imports.

 

중국은 미국산 닭고기, 밀, 옥수수, 면화 제품에 15%의 관세를 부과하고, 수수, 대두, 돼지고기, 소고기, 해산물, 과일, 채소, 유제품에 대해 추가로 10% 관세를 부과했다. 캐나다는 300억 캐나다달러 규모의 미국산 수입품에 대해 25%의 관세를 발표했다.

 

 "I would tell anyone who wants to understand what's going on in markets ... that markets thrive on predictability and they thrive on certainty," former director of the National Economic Council and current IBM vice chair Gary Cohn told me last week on Yahoo Finance's Opening Bid podcast.

 

“시장에서 무슨 일이 벌어지고 있는지 이해하고 싶다면… 시장은 예측 가능성과 확실성을 바탕으로 움직인다는 걸 알아야 합니다.”라고 전 국가경제위원회(NEC) 국장이자 현재 IBM 부회장인 게리 콘은 지난주 Yahoo Finance의 팟캐스트 ‘Opening Bid’에서 말했다.

 

"Ambiguity is the No. 1 enemy of a market," Cohn continued. "When a company creates ambiguity in their earnings profile, in their growth profile, in their business model, the market will punish that stock. When politicians, legislators create ambiguity in the way that taxes are going to work, the way that capital gains are going to work, the way that they're going impose tariffs, they create ambiguity to a market and the market as a whole reprices."

 

“불확실성은 시장의 1번 적입니다.”라고 콘은 계속해서 말했다. “기업이 실적 전망, 성장 전망, 비즈니스 모델에 대해 불확실성을 만든다면 시장은 그 주식을 처벌합니다. 정치인이나 입법자들이 세금이 어떻게 작동할지, 자본이득이 어떻게 바뀔지, 관세를 어떻게 부과할지를 두고 불확실성을 만든다면, 시장 전체가 재평가에 들어갑니다.”