아마존, 엔비디아 투자자들에게 큰 경고를 보냈다(2025.05.26)

2025.05.26

Amazon Just Sent a Massive Warning to Nvidia Investors

아마존, 엔비디아 투자자들에게 큰 경고를 보냈다

 

핵심 요점

• 아마존은 엔비디아의 최대 고객 중 하나다.
• 이 클라우드 컴퓨팅 대기업은 최근 엔비디아의 주요 경쟁사에 AI 관련 신규 투자를 단행했다.
• 시장은 이 작은 회사가 데이터센터에서 더 많은 점유율을 차지할 준비가 되어 있다고 보고 있다.

엔비디아(NASDAQ: NVDA)는 몇몇 대형 고객들이 데이터센터에 자사의 GPU를 가능한 한 많이 구매해 장착하면서 매

출이 급증했다. 지난해 엔비디아의 상위 3개 고객이 전체 매출의 34%를 차지한 것으로 나타났다.

 

아마존(NASDAQ: AMZN)은 그 중 하나로 추정된다. 이 클라우드 컴퓨팅 대기업은 지난 12개월간 인공지능(AI)을 위한 데이터센터 구축에 주로 사용된 자본 지출(capex)로 930억 달러 이상을 지출했다. 올해는 그 금액이 1,000억 달러를 넘어설 것으로 보인다.

 

이 지출에는 건물, 서버랙, 네트워크 장비 등 많은 항목이 포함되지만, 이 중 상당 부분이 엔비디아의 최첨단 GPU 구매에 사용된다.

하지만 아마존은 자사 서버에 엔비디아의 칩만 사용하는 것이 아니다. 최근 아마존은 엔비디아의 주요 경쟁사에 투자하면서, 올해 그 경쟁사의 칩이 자사 데이터센터에서 더 많은 공간을 차지할 수도 있다는 신호를 보냈다.

 

아마존의 최신 AI 투자

아마존은 2022년 말 생성형 AI가 급부상했을 당시에는 준비가 미흡했지만, 그 이후 경쟁사들을 따라잡기 위해

막대한 투자를 이어가고 있다.

 

지난해 초에는 Anthropic에 40억 달러를 투자했고, 같은 해 11월에 또 다른 40억 달러를 추가로 투입했다. 이 최근 투자에는

전략적 파트너십도 포함되어 있는데, Anthropic은 아마존의 맞춤형 AI 칩을 사용해 대규모 언어 모델(LLM) 훈련과

추론을 수행하기로 했다.

 

아마존의 맞춤형 AI 칩은 Marvell Technologies와의 협업을 통해 설계된다. Marvell은 네트워킹 칩과 다양한 데이터센터용 칩도 생산하는 반도체 기업이다. 아마존은 2021년 말, Marvell을 자사의 맞춤형 Trainium 및 Inferentia 칩 공급업체로 선정하기 전부터 소규모 지분 투자를 한 바 있다.

 

그리고 최근 아마존은 또 하나의 AI 투자를 단행했다. 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 1분기 13F 보고서에 따르면,

아마존은 **AMD(Advanced Micro Devices, NASDAQ: AMD)**의 주식 822,234주를 매입했다.

 

현재 주가 기준으로 약 9,000만 달러 규모다. 이는 분기마다 수십억 달러의 자유현금흐름을 창출하는 아마존 입장에서는

큰 금액은 아니지만, 이 투자만으로도 AMD는 아마존의 상장 주식 중 세 번째로 큰 보유 종목이 되었다.

 

AMD는 엔비디아의 가장 강력한 경쟁자

AMD는 첨단 GPU 분야에서 엔비디아의 가장 강력한 경쟁자이며, 동시에 인텔이 유일하게 x86 CPU 아키텍처 사용을

허가한 회사이기도 하다. 이 아키텍처는 윈도우 기반 PC 및 서버에 필수적이다.

 

AMD는 GPU와 CPU 양쪽에서 시장 점유율을 확대할 수 있는 유리한 위치에 있으며, 이번 아마존의 지분 투자는

세계 최대 클라우드 기업으로의 AMD 매출 확대를 예고하는 신호로 해석될 수 있다.

5,000억 달러 규모의 시장

AMD의 CEO 리사 수(Lisa Su)는 AI 가속기 시장(GPU 및 Marvell과 같은 맞춤형 칩 포함)이 2025년부터 2028년까지

연평균 60% 성장해 5,000억 달러 규모에 이를 것으로 전망하고 있다.

 

물론 시장의 대부분은 엔비디아가 차지할 가능성이 크지만, 가격 경쟁력과 성능 향상을 갖춘 소형 업체들도 시장 점유율을 가져올 수 있다. 특히 클라우드 사업자들은 엔비디아 의존도를 줄이고 공급망을 다변화하려는 욕구가 있어, AMD 같은 대안 업체에게 기회가 열린다.

 

실제로 AMD는 최근 오라클과의 계약을 통해 MI355X 가속기 3만 개를 클러스터로 공급하기로 했으며, 이 덕분에 1분기 데이터센터 부문 매출이 전년 대비 57% 증가했다. 또한 EPYC CPU로 이미 아마존, 마이크로소프트, 구글 등 모든 하이퍼스케일러들과 파트너십을 맺고 있어, 향후 Instinct GPU 판매도 연계 확대될 가능성이 크다.

CPU 분야에서도 선두 주자

GPU 기회 외에도 AMD는 클라우드 컴퓨팅용 CPU 분야에서도 선도 업체로 자리잡았다. 이는 인텔이 기술력에서 **TSMC(대만 반도체 제조사)**에 뒤처지며 생긴 결과다. AMD는 자사 칩을 TSMC에서 생산하고 있으며, 이 덕분에 전력 효율이 높은 칩으로 더 나은 가격 대비 성능을 제공할 수 있게 되었다.

 

결론적으로, AMD는 엔비디아의 강력한 경쟁자로서, 아마존의 투자 및 대형 클라우드 기업과의 협력을 통해 GPU·CPU 시장 모두에서 영향력을 더욱 확장해 나갈 가능성이 크다.

 

더 나은 CPU와 경쟁력 있는 GPU 라인업으로, AMD는 하이퍼스케일러 데이터센터에서 점유율을 계속 확대할 전망이다.

 

현재 투자자들은 AMD 주식을 미래 예상 수익 대비 27배 수준의 밸류에이션으로 살 수 있다. 이는 전체 시장 평균보다는 높지만, 엔비디아의 32배 수준에 비하면 할인된 가격이다. 물론 엔비디아는 여전히 가격 결정력과 규모의 경제 덕분에 AMD보다 빠르게 성장하고 있어, 이러한 프리미엄이 어느 정도 정당화될 수 있다.

 

아마존은 아마도 현재보다 더 매력적인 밸류에이션에서 AMD 주식을 매입했을 가능성이 크지만, 이 투자 자체가 AMD가 시장 점유율을 지속적으로 확대하고 있다는 강력한 신호로 볼 수 있다.

 

탄탄한 CPU 사업과 빠르게 성장 중인 AI 가속기 시장에서의 점유율 확대 가능성을 고려하면, AMD 주식은 현재 가격에서 엔비디아보다 리스크가 낮아 보인다.