엔비디아 1분기 실적발표(2025.05.29)
2025.05.29
엔비디아 5월28일(미국시간) 장마감후 회계년도 2026년1분기(2025년2월~4월말) 실적발표.
엔비디아는 이번 분기 실적에서 매출 441억 달러, 주당순이익(EPS) 0.81달러를 기록했다고 밝혔습니다.
이는 블룸버그가 집계한 애널리스트 예상치인 매출 433억 달러, EPS 0.93달러와 비교해 매출은 상회했지만
수익은 다소 낮은 수치입니다.
만약 1분기에 반영된 H20 칩 관련 손실이 없었다면, 조정 EPS는 0.96달러에 달했을 것으로 보입니다.
작년 같은 기간과 비교하면, 당시 엔비디아는 매출 260억 달러, 조정 EPS 0.61달러를 기록한 바 있어,
1년 만에 실적이 크게 개선된 것을 알 수 있습니다.
새로운 수출 제한 조치로 타격을 입었음에도 불구하고, 엔비디아는 2분기 매출이 441억~459억 달러 사이가 될 것으로
전망했습니다. 이는 시장 예상치인 455억 달러와 거의 비슷한 수준입니다.
엔비디아의 핵심 사업 부문인 데이터센터 부문은 이번 분기에 391억 달러의 매출을 올리며 전년 동기(225억 달러) 대비 큰 폭으로 성장했습니다. 다만 이는 월스트리트의 예상치였던 392억 달러에는 소폭 못 미친 결과였습니다.
Nvidia는 1분기 실적 발표에서 시장 예상치를 웃도는 매출을 기록했지만, 조정 주당순이익(EPS)은 기대에 다소 못 미쳤습니다.
그 주요 원인은 중국으로의 H20 칩 수출이 금지되면서 발생한 영향 때문입니다.
회사 측은 이로 인해 1분기에는 25억 달러의 매출 손실이 발생하고, 2분기에만 약 80억 달러의 매출 손실이 발생할 것으로
내다봤습니다.
그럼에도 불구하고 Nvidia의 주가는 실적 발표 이후 5% 이상 상승했습니다.
이는 투자자들이 전반적인 실적과 향후 전망을 긍정적으로 평가했기 때문입니다.
특히, 매출이 예상보다 크게 늘어난 점이 투자 심리를 안정시켰고, 인공지능(AI) 칩에 대한 글로벌 수요가 여전히 매우 강하다는 점이 확인되면서 주가에 힘을 실었습니다. 비록 중국에서의 매출은 줄어들 것으로 보이지만, 미국과 중동, 유럽 등에서의 AI 데이터센터 투자 열기가 여전히 뜨겁기 때문에 전체적인 성장세에는 큰 문제가 없을 것이라는 전망이 우세합니다.
여기에 더해, Nvidia는 차세대 AI 칩 아키텍처인 ‘Blackwell’ 시리즈(GB200, GB300 등)에 대한 수요가 이미 매우 강력하다고 강조하며, 하반기부터 본격적인 수익이 발생할 것이라는 기대감도 시장에 긍정적인 영향을 주고 있습니다.
결과적으로, Nvidia는 일부 부정적인 요소에도 불구하고, AI 시대의 핵심 공급자로서의 입지를 다시 한번 확인시켜 주며 주가 상승으로 이어졌습니다.
엔비디아의 최고재무책임자(CFO) 콜렛 크레스(Colette Kress)는 이번 분기 데이터센터 매출의 약 50%가 아마존(AMZN), 구글(GOOG), 마이크로소프트(MSFT)와 같은 하이퍼스케일러를 통해 발생했다고 밝혔습니다.
CEO 젠슨 황(Jensen Huang)은 성명에서 “엔비디아의 AI 인프라에 대한 전 세계적인 수요는 믿을 수 없을 정도로 강력하다”고 말했습니다. 이어 그는 “AI 추론을 위한 토큰 생성량은 1년 만에 10배 증가했으며, AI 에이전트가 주류로 자리 잡아가면서 AI 연산 수요는 더욱 가속화될 것”이라고 덧붙였습니다
.
또한 그는 “전 세계 각국이 AI를 전기나 인터넷과 같은 핵심 인프라로 인식하기 시작했고, 엔비디아는 이러한 근본적인 변화의 중심에 서 있다”고 강조했습니다.
엔비디아는 트럼프 행정부가 중국에 대한 H20 칩 판매를 금지하면서 약 45억 달러 규모의 손실을 반영해야 했습니다.
이 사실은 지난 4월 공시를 통해 공식적으로 알려졌습니다.
올해 들어 엔비디아 주가는 수출 통제부터 반도체 관세 우려에 이르기까지 다양한 악재에 직면하며 큰 폭의 등락을 반복해왔습니다.
그러나 바이든 행정부가 추진하던 AI 확산 규제(AI diffusion rule)가 막판에 유예된 데다, 트럼프 전 대통령의 중동 방문 기간에 발표된 대규모 투자 소식 등이 주가에 긍정적인 영향을 주면서, 수요일 기준 엔비디아 주가는 136달러를 넘어섰습니다.
이는 연초 대비 약 2% 상승한 수준이며, 지난해 같은 시점과 비교하면 약 20% 오른 수치입니다.
엔비디아의 이번 실적 발표는 대만에서 열린 연례 컴퓨텍스(Computex Taipei)에서 새로운 기술들을 선보인 직후에 나왔습니다. 엔비디아는 이번 행사에서 CoreWeave(CRWV)와 폭스콘(2354.TW) 같은 서드파티 업체들을 통해 자사 GPU의 클라우드 기반 버전에 접근할 수 있는 새로운 클라우드 서비스를 공개했습니다.
엔비디아는 바이든 행정부의 대중국 AI 반도체 수출 규제를 충족하기 위해 H20 칩을 특별히 설계했습니다. 하지만 중국의 AI 스타트업인 딥식(DeepSeek)이 고급형이 아닌 하위 사양의 엔비디아 칩만으로도 강력한 AI 모델을 개발해낼 수 있다는 사실을 입증하면서 워싱턴과 월스트리트에 충격을 안겼습니다. 이 사건을 계기로 트럼프 전 대통령은 H20 칩의 중국 판매까지 금지하는 더욱 강력한 제재를 단행했습니다.
이에 대해 모건스탠리의 애널리스트 조셉 무어는 실적 발표 전 투자자 메모에서 “이 손실을 상쇄할 방법은 사실상 없다”고 지적하기도 했습니다.
“Blackwell에 대한 수요는 매우 강력하지만, 공급이 제한적인 상황입니다. H20 칩의 손실이 Blackwell 공급 확대와 연결되지는 않습니다. 우리는 4월 분기에서 약 10억 달러의 매출이 줄어든 것으로 추정합니다.
이는 4월 7일부터 제재가 발효된 이후 23일간의 H20 매출 손실을 반영한 수치이며, 7월 분기에는 약 50억 달러의 손실이 발생할 것으로 보고 있습니다. 실제로 중국 내 AI 추론 수요 급증 덕분에 H20에 대한 수요는 훨씬 더 높다고 판단합니다.”
로이터 통신에 따르면, 엔비디아는 현재 트럼프 행정부의 성능 기준을 충족하는 H20의 수정 버전을 개발 중인 것으로 알려졌습니다. 이는 중국 시장에서의 제재를 우회하려는 시도로, 빠르게 늘어나는 AI 추론 수요에 대응하기 위한 전략으로 풀이됩니다.
블룸버그에 따르면, 컴퓨텍스 기자회견에서 젠슨 황(Jensen Huang) 엔비디아 CEO는 미국 정부의 AI 반도체 수출 정책에 대해 강하게 비판하며, “이러한 정책은 실패했으며 오히려 중국의 자체 AI 칩 제조업체들에게 이득이 되고 있다”고 말했습니다.
앞서 트럼프 행정부는 바이든 행정부가 추진하던 ‘AI 확산 규제(AI diffusion rule)’를 폐기하면서 엔비디아는 일부 수출 제한으로부터 숨통이 트이게 됐습니다. 해당 규제안은 AI 칩 수출 대상 국가를 등급별로 나누고, 어떤 국가는 제한 없이 수출을 허용하고, 어떤 국가는 특별 허가가 필요하거나 아예 수출이 금지되는 시스템을 도입하려는 계획이었습니다.
하지만 이는 폐기된 상태이며, 트럼프 행정부는 향후 새로운 형태의 수출 규제를 다시 도입할 계획이라고 알려졌습니다.
이번 조치는 엔비디아가 향후 5년간 사우디아라비아 국부펀드의 지원을 받는 인공지능 스타트업 휴메인(Humain)에
수십만 개의 GPU를 공급하겠다는 발표로 이어졌습니다. 이 소식은 트럼프 전 대통령의 중동 방문 중에 전해졌으며,
같은 자리에서 엔비디아의 Blackwell 시스템을 기반으로 한 두 번째 ‘프로젝트 스타게이트(Project Stargate)’가
아랍에미리트에 건설된다는 소식도 함께 발표됐습니다.
이에 대해 번스타인(Bernstein)의 애널리스트 스테이시 래스건(Stacy Rasgon)은 투자자 노트에서 다음과 같이 분석했습니다:
“AI 인프라 투자가 지속 가능할지에 대해 우려하는 투자자들에게 이번 발표는 분명한 긍정 신호입니다. 사우디아라비아가 지역 및 글로벌 AI 허브로 도약하려는 전략적 행보의 일환으로, 자금력 있는 고객이 막대한 투자를 감행할 의지와 능력을 동시에 보여준 사례이기 때문입니다.”
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Nvidia sees $2.5 billion Q1 revenue loss from Trump's China chip export ban, warns of more Nvidia (NVDA) said it lost $2.5 billion in revenue from China during its fiscal first quarter and projected an additional $8 billion loss in the second quarter. Nvidia also said it took a $4.5 billion charge due to a write-down in inventory (chips it produced but now can't sell) in the first quarter due to the new export rules. However, that was less than the $5.5 billion hit expected.
엔비디아(Nvidia)는 자사 회계연도 1분기에 중국에 대한 수출 제한 조치로 인해 25억 달러의 매출 손실이 발생했다고 밝혔으며,
이어 2분기에는 추가로 약 80억 달러의 손실이 발생할 것으로 전망했습니다.
또한 회사는 새로운 수출 규제로 인해 생산했지만 더 이상 판매할 수 없게 된 칩 재고의 가치 하락으로 인해 1분기에 **45억 달러 규모의 손실 처리(재고 평가 손실)**를 반영했습니다. 다만 이 수치는 당초 예상되었던 55억 달러보다는 낮은 수준이었습니다.
이러한 손실에도 불구하고, 엔비디아는 강력한 글로벌 수요와 새로운 고객 기반 확대, 그리고 차세대 GPU인 Blackwell의 본격적인 확산을 통해 향후 실적 회복 가능성에 대한 기대를 이어가고 있습니다.
Nvidia's fiscal first quarter ended on April 27, shortly after the Trump administration enacted a ban on sales of Nvidia's H20 chips to China. China is one of Nvidia's biggest markets, and investors were closely watching the company's commentary about how the ban would impact future sales.
Nvidia's first quarter revenue from China of $5.5 billion was below the $6.2 billion expected by Wall Street analysts tracked by Bloomberg. The China market also accounted for a smaller share of Nvidia's revenue than the prior two quarters — 12.5% in the first quarter, compared with roughly 14% and 15% in the prior two periods, respectively.
엔비디아의 회계연도 1분기는 4월 27일에 종료됐으며, 이는 트럼프 행정부가 H20 칩의 중국 판매 금지 조치를 시행한 직후였습니다. 중국은 엔비디아에게 있어 가장 중요한 시장 중 하나인 만큼, 투자자들은 이번 제재가 향후 매출에 어떤 영향을 미칠지에 대해 주의 깊게 지켜보고 있었습니다.
이번 1분기 동안 엔비디아의 중국 매출은 55억 달러로 집계됐으며, 이는 블룸버그가 집계한 월가 애널리스트들의 예상치 62억 달러를 밑도는 수치였습니다. 또한 중국 시장이 차지하는 매출 비중은 **전체의 12.5%**로, 직전 두 분기인 약 **14% 및 15%**에 비해 줄어들었습니다.
이는 수출 제한의 여파가 매출에 실질적으로 반영되기 시작했음을 보여주는 지표로 해석되며, 향후 분기에도 영향을 지속적으로 미칠 것으로 보입니다.
"[T]he $50 billion China market is effectively closed to US industry," CEO Jensen Huang told analysts in a call following its earnings report.
"The H20 export ban ended our Hopper data center business in China," he said, later adding, "The new set of limits are pretty much make it impossible for us to reduce Hopper any further for any productive use."
엔비디아 CEO 젠슨 황(Jensen Huang)은 실적 발표 후 진행된 애널리스트들과의 컨퍼런스 콜에서 다음과 같이 말했습니다.
“5천억 달러 규모의 중국 시장은 사실상 미국 산업에 닫혀버렸습니다.”
그는 이어, “H20 수출 금지 조치는 우리의 Hopper 기반 데이터센터 사업을 중국에서 종료시키는 결과를 낳았습니다.”
라고 밝혔으며, 이후 덧붙이기를,
“새로운 수출 제한 규정은 Hopper 칩의 성능을 실질적인 수준까지 더 낮춰 쓸 수 있는 여지도 거의 없게 만들었습니다.”
라고 설명했습니다.
이는 미국의 수출 규제가 이제 단순한 판매 제약을 넘어, 엔비디아가 자사 주요 AI 칩을 중국 시장에 맞춰 조정하거나
활용하는 것조차 불가능하게 만들었다는 의미로 해석됩니다.
Nvidia has made specialized chips called H20 — based on the company's prior-generation Hopper AI graphics processing units (GPUs) — for export to China to comply with US export controls.
Huang said the company will "see if we can come up with interesting products that could continue to serve the Chinese market" but said "we don't have anything at the moment."
Nvidia has repeatedly updated its chips for the Chinese market in the past several years to comply with ever-tightening trade restrictions, making the chips less and less powerful with each new iteration. Over that time frame, China has also declined as a share of Nvidia's total revenue.
엔비디아는 미국의 수출 통제를 준수하기 위해, 자사의 이전 세대 AI GPU 아키텍처인 Hopper 기반으로 설계된
H20 칩을 중국 시장 전용으로 개발해왔습니다.
하지만 젠슨 황 CEO는 최근 발언에서,
“중국 시장에 계속 공급할 수 있는 흥미로운 제품을 만들어낼 수 있을지 살펴보고 있다”면서도
“현재로서는 준비된 제품이 없다”고 밝혔습니다.
엔비디아는 지난 몇 년 동안 점점 더 강화되는 미국의 수출 규제에 대응하기 위해 중국용 칩을 여러 차례 수정해왔습니다.
그 과정에서 칩의 성능은 매번 하향 조정됐고, 동시에 중국이 전체 매출에서 차지하는 비중도 점점 줄어들었습니다.
이러한 상황은 엔비디아가 이제 중국 시장에서 기술적·정책적으로 더 이상 유의미한 제품을 출시하기 어려운 상황에
직면했음을 보여줍니다.
"China's AI moves on with or without US chips. ... The question is not whether China will have it. It already does," Huang said. "The question is whether one of the world's largest AI markets will run on American platforms."
"Shielding Chinese chipmakers from US competition only strengthens them abroad and weakens America's position. Export restrictions have spurred China's innovation and scale," he added.
Nvidia's competition in the Chinese market is heating up from domestic tech giant Huawei. Huawei is reportedly readying a new advanced AI chip competitive with Nvidia's prior-generation H100 chips.
젠슨 황(Jensen Huang) 엔비디아 CEO는 최근 발언에서 중국의 AI 기술 진전에 대해 다음과 같이 말했습니다:
“중국의 AI는 미국 칩이 있든 없든 계속 전진하고 있습니다. 문제는 ‘중국이 AI를 가질 수 있느냐’가 아니라, 이미 가지고 있다는 점입니다.”
그는 이어서,
“진짜 질문은 세계 최대 규모 중 하나인 AI 시장이 미국 플랫폼 위에서 돌아갈 것인가, 아닌가 하는 것입니다.”
황 CEO는 미국의 수출 규제에 대해 비판적인 시각도 드러냈습니다:
“미국 기업과의 경쟁으로부터 중국 반도체 업체들을 보호하는 조치는, 오히려 그들을 해외에서 더 강하게 만들고, 미국의 입지를 약화시킵니다. 수출 제한은 중국의 혁신과 대규모 확장을 촉진하고 있습니다.”
실제로 중국 시장에서 엔비디아의 경쟁은 점점 치열해지고 있습니다. 특히 **중국의 기술 대기업 화웨이(Huawei)**는 엔비디아의 이전 세대 AI 칩인 H100과 경쟁할 수 있는 고성능 AI 칩을 준비 중인 것으로 알려졌습니다.
이러한 흐름은, 중국이 AI 하드웨어 자립에 속도를 내고 있으며, 미국의 수출 규제가 기술적 자립과 국산화의 촉매 역할을 하고 있다는 점을 반영합니다.
"Losing access to the China AI accelerator market, which we believe will grow to nearly $50 billion, would have a material adverse impact on our business going forward, and benefit our foreign competitors in China and worldwide," said CFO Colette Kress.
Also in the first quarter, revenue from Singapore surpassed Wall Street's expectations to hit $9 billion, once again notching a spot as Nvidia's second-largest market behind the US. Notably, Singapore has been a source of chip smuggling to China. Because of the burgeoning chip-smuggling industry, DA Davidson analyst Gil Luria estimates that Chinese companies actually represent between 20% to 40% of Nvidia’s end customers.
엔비디아의 최고재무책임자(CFO) 콜렛 크레스(Colette Kress)는 다음과 같이 밝혔습니다:
“향후 약 5천억 달러 규모로 성장할 것으로 예상되는 중국 AI 가속기 시장에 대한 접근을 상실한다면, 이는 우리 사업에 중대한 부정적 영향을 미칠 것이며, 중국과 전 세계의 외국 경쟁사들에게 혜택을 줄 수밖에 없습니다.”
1분기 실적에서 또 다른 주목할 점은 싱가포르 매출입니다. 엔비디아의 싱가포르 매출은 월가 예상치를 웃도는 90억 달러를 기록하며, 미국에 이어 두 번째로 큰 시장 자리를 다시 차지했습니다.
흥미로운 점은, 싱가포르가 최근 중국으로의 반도체 밀수 경로로 주목받고 있다는 사실입니다. DA 데이비드슨(DA Davidson)의 애널리스트 길 루리아(Gil Luria)는 이와 관련해, 실제로는 중국 기업들이 엔비디아의 최종 고객 중 20%에서 최대 40%에 달할 수 있다고 추정했습니다.
이는 중국 시장이 공식적인 수출 제한에도 불구하고 비공식적인 경로를 통해 여전히 엔비디아 칩을 상당량 확보하고 있을 가능성을 시사합니다.
Despite the hit from the new export restrictions, Nvidia still projects it will see revenue between $44.1 billion and $45.9 billion in the second quarter, roughly in line with the $45.5 billion expected. Shares of the chipmaker rose over 4% after the bell Wednesday as its first quarter revenue topped expectations.
새로운 수출 제한 조치로 타격을 입었음에도 불구하고, 엔비디아는 2분기 매출이 441억~459억 달러 사이가 될 것으로 전망했습니다. 이는 시장 예상치인 455억 달러와 거의 비슷한 수준입니다. 1분기 매출이 시장 예상을 상회하면서, 엔비디아 주가는 실적 발표 이후 장 마감 후 4% 이상 상승했습니다.
Nvidia stock has struggled in 2025. Shares plunged in January when a new cheap AI model from Chinese startup DeepSeek prompted demand concerns for its AI chips, and again in April as Trump's trade war rocked the stock market.
하지만 2025년 들어 엔비디아 주가는 전반적으로 부진한 흐름을 보여왔습니다. 1월에는 중국 AI 스타트업 DeepSeek이 저가형 AI 모델을 공개하면서, 엔비디아 고급 AI 칩 수요에 대한 우려가 커졌고 주가가 급락했습니다. 이어 4월에는 트럼프 전 대통령의 무역 전쟁 재개 움직임이 시장을 강타하며 다시 한 차례 주가가 흔들렸습니다.
이처럼 여러 변수 속에서도, 엔비디아는 견조한 매출 전망과 강력한 AI 수요를 바탕으로 시장의 신뢰를 유지하고 있는 상황입니다.
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요점: AI 분야는 달리기 전에 먼저 걷는 과정이 필요하다고 생각합니다.
2023년과 2024년은 생성형 AI(generative AI)가 주도한 시기였고, 2025년은 이제 AI 에이전트와 복잡한 추론 모델(reasoning models)로의 전환점입니다.
2027~2028년쯤부터는 ‘물리적 AI 세계(physical AI world)’, 즉 로봇 등 현실 기반 AI 기술이 대규모로 확산될 것으로
보고 있습니다.
앞으로 12년 안에 그 조짐이 나타나기 시작할 수 있고, 3~5년 안에는 본격적인 성장 파도가 올 것이라고 봅니다.
Nvidia earnings: The risks, positive signs this analyst sees for AI
In video sharing and the call the China impacts due to changes in export controls for the second quarter, the chipmaker expecting a loss in A20 revenue of approximately $8 billion. But Jensen just saying at the conclusion of the call that while they are thinking about developing an alternative product to be able to sell into the Chinese market, they are not, they don't have anything that they wanted to announce today.
00:00 – 진행자 A
이번 실적 발표 콜에서 Nvidia는 2분기 H20 칩 수출 제한으로 인해 약 80억 달러 규모의 매출 손실이 예상된다고 밝혔습니다. 콜 마지막에 젠슨 황 CEO는 중국 시장에 판매할 수 있는 대체 제품을 개발할 가능성은 검토하고 있지만, 현재 발표할 제품은 없다고 말했습니다.
To discuss more on what this all means for in video, let's get to CFRA research senior equity analyst Angelo Zino. Angelo, congrats, you made it through the call, so did we. So, what do you, uh, what do you make of uh, uh, of NVIDIA and particularly the the China situation?
00:24 – 진행자 A
이 내용이 Nvidia에 어떤 의미를 가지는지 더 자세히 알아보기 위해 CFRA 리서치의 수석 주식 애널리스트인 **안젤로 지노(Angelo Zino)**와 함께 이야기 나눠보겠습니다. 안젤로, 실적 발표 콜 잘 들으셨죠. 저희도 끝까지 함께 들었습니다. 자, 이번 실적 발표와 특히 중국 관련 이슈에 대해 어떻게 보셨나요?
Yeah, I mean I think overall, you've got to be pretty optimistic where NVIDIA is sitting right now. I mean the guidance, I mean the results in itself are perfectly fine, um, solid results, the, the guidance, you know, when you kind of try to dissect it, you mean, you alluded to the $8 billion in lost revenue there, um, from China, which essentially indicates that, um, the U, the, the non China business is running well ahead of expectations. Because most of us were looking at about a four to five billion dollar hit for the July quarter tied to China. So the fact that, you know, you, you're likely running a couple of billion ahead of expectations in China. As far as, um, China itself is concerned, listen, um, I think what you're getting here now is almost a de-risking of China in the fact that, hey, listen, um, you would have been potentially 8 billion above the current run rate. But the fact of the matter is, um, you now don't necessarily need to worry about another leg down driven by China. And in fact, if we were to see some sort of good news, um, and we don't think NVIDIA is going and Jensen is going to give up on China. Um, so we would expect them to at some point, um, find their way back into China. Um, once they do, that is a potential catalyst, um, for the shares.
00:53 – 안젤로 지노
네, 전반적으로 봤을 때 Nvidia의 현재 상황에 대해 꽤 긍정적으로 볼 수 있다고 생각합니다. 실적 자체도 나쁘지 않았고, 가이던스(전망치)도 괜찮습니다. 말씀하셨듯이, 중국 관련 매출 손실이 80억 달러로 추산되는데, 이는 비(非)중국 시장이 예상보다 훨씬 강하게 성장하고 있다는 신호입니다.
애널리스트 대부분은 7월 분기에 중국 관련해서 약 40~50억 달러 수준의 타격을 예상했는데, 80억 달러 손실에도 불구하고 전체 매출이 맞춰졌다는 것은 그 외 지역 매출이 훨씬 좋았다는 의미입니다.
중국 시장에 대해 이야기하자면, 지금은 오히려 **‘중국 리스크 제거’ 과정(de-risking)**이라고 볼 수 있습니다. 즉, “중국이 없었으면 80억 달러 더 벌 수 있었겠지만, 이제는 더 떨어질 위험은 크지 않다”는 거죠. 게다가, 젠슨 황이 중국을 포기하지 않을 것이라는 점도 분명합니다. 언젠가 다시 진입할 수 있다면, 그건 주가에 긍정적인 촉매 역할을 할 수 있습니다.
Angelo, I know you're, you know, you got to buy on this name, but when you're talking to your clients and they ask you, hey, what are the key risks I need to think about before committing capital to NVIDIA? You tell them what, Angelo?
02:49 – 조슈아(진행자)
안젤로, 당신이 Nvidia 주식에 대해 ‘매수 의견’을 갖고 있다는 건 알지만, 고객들이 “Nvidia에 투자하기 전에 생각해야 할 주요 리스크는 뭔가요?”라고 묻는다면, 뭐라고 답하시나요?
Yeah, I mean there's a lot of risks that are still on the table. I mean I'd say right now, um, you know, there, there are still geopolitical risks that you still need to take into account, tariff oriented risks. I mean there, we do have a pending 232 semiconductor investigation that is going on at this point where we expect to get some clarity on it here over the next couple of weeks or months.
03:06 – 안젤로 지노
현재도 여전히 고려해야 할 많은 리스크가 존재합니다. 우선, 지정학적 리스크, 관세 관련 리스크가 있고요. 현재 **‘232조 반도체 조사’**가 진행 중인데, 몇 주 또는 몇 달 안에 결과가 나올 걸로 예상합니다.
Once we get, um, you know, further information on that, there is going to be a tariff, right? On, um, technology products out there, you know, on the, on the hardware side of things. NVIDIA largely now is hardware oriented in nature. We think they're going to be able to obviously pass through a lot of those costs. But nonetheless, it is a potential headwind that's looming out there at some point in time. But still we need to find out, um, get some clarity on that side of things.
결과에 따라 하드웨어 제품에 대한 새로운 관세가 부과될 수 있는데, Nvidia는 기본적으로 하드웨어 중심 기업이라 이 영향을 피하긴 어렵습니다. 물론 일정 부분은 고객에게 전가할 수 있겠지만, 잠재적 부담 요인이 될 수 있는 건 사실입니다.
That's the other thing, um, you know, when we look out here over the next couple of quarters or years, years, the trajectory of AI demand, um, I think was more of a concern maybe two months ago. But nonetheless, um, we're seeing a lot of supply growth in terms of, um, extra compute capacity getting added into the market, not only from the hyperscalers, but you know, from these tier two, three providers, whether they'd be the core weaves, the, you know, the stargates of the world.
또 한 가지는 AI 수요의 성장 속도와 균형입니다. 최근 몇 달 전만 해도 이 부분에 대한 우려가 컸는데, 현재는 컴퓨팅 공급이 폭발적으로 증가하고 있습니다. Hyperscaler뿐 아니라 CoreWeave, Stargate 같은 2~3티어 AI 인프라 기업들이 계속 수용 능력을 늘리고 있기 때문이죠.
And if we would get to a point where, you know, that capacity, that supply growth exceeds the demand growth, um, that you know, clearly becomes worrisome for the AI trade. But I don't think that's something you necessarily have to worry about here clearly over the next couple of quarters, especially given what Jensen just talked about in terms of the emergence of these reasoning models, what they're doing, uh, you know, with AI agents and the demand that's providing for compute here.
만약 공급 증가 속도가 수요를 초과하게 되면, 그건 AI 주식에 부정적인 요소가 될 수 있습니다.
하지만 젠슨 황이 언급했듯이, 추론 기반의 새로운 AI 모델과 AI 에이전트 등장으로 인해 단기적으로는 수요가 계속 증가할 것으로 보기 때문에, 최소한 몇 분기 동안은 큰 걱정은 없습니다.
So one of the questions I have is in terms of some of these other areas that you just were referring to, um, what, you know, to counter Josh's question, what are some of the positive things that you're telling people who are calling you that you're seeing? You referred to some of those things, but what are the other growth areas? Like one of the things we were talking about earlier is the fact that, you know, we're really not seeing anything on the robotics side just yet from a revenue perspective. I think there's some other opportunities out there. Any other things like that that you're seeing that you think are positives?
05:43 – 진행자 B
반대로, 방금 언급한 리스크들 외에 긍정적인 측면에 대해서도 여쭤보고 싶습니다. 로봇 분야에서는 아직 뚜렷한 매출은 없는 것 같지만, 향후 성장 가능성이 있을까요? 그런 관점에서 기대할 만한 다른 성장 영역이 있다면 소개해 주세요.
Yeah, so I, I think, you know, when it comes to AI, you've got to, you know, walk before you can run, right? I mean you look at 23, 2023, 2024, those were kind of the years of generative AI. You've now got this inflection here in 2025 which we think will spill into 2026, which is kind of this shift towards AI agents, more complex reasoning models.
06:26 – 안젤로 지노
네, AI 분야는 달리기 전에 먼저 걷는 과정이 필요하다고 생각합니다.
2023년과 2024년은 생성형 AI(generative AI)가 주도한 시기였고, 2025년은 이제 AI 에이전트와 복잡한 추론 모델(reasoning models)로의 전환점입니다.
And I think 2027, 2028 will be the, the bigger opportunity, um, and you know, massive wave in terms of the physical AI world. Um, so you'll probably see some signs of that obviously here over the next year or two, but the, the greater momentum we think is probably, you know, three to five years away in time.
저희는 2027~2028년쯤부터는 ‘물리적 AI 세계(physical AI world)’, 즉 로봇 등 현실 기반 AI 기술이 대규모로 확산될 것으로
보고 있습니다.
앞으로 12년 안에 그 조짐이 나타나기 시작할 수 있고, 3~5년 안에는 본격적인 성장 파도가 올 것이라고 봅니다.
But nonetheless, you know, there are clearly catalysts, you know, towards the growth of compute out there. Um, I'd say also think about sovereign AI more and more nowadays, um, especially after the Saudi Arabia deal, um, that we just saw. I think you're going to see, um, a lot more deal making, um, here over the next couple of quarters. And I wouldn't necessarily, you know, be surprised if you saw more NVIDIA, um, you know, in some of these deals that get announced out there in terms of, um, being used as a bargaining chip. And that's clearly going to be a potential catalyst, um, for a company like NVIDIA and the broader, um, AI ecosystem.
또 하나 주목할 부분은 소버린 AI(Sovereign AI,주권형AI)입니다. 특히 최근 있었던 사우디아라비아와의 대형 계약처럼, 각국 정부가 자체 AI 인프라를 구축하려는 움직임이 가속화되고 있습니다. 이런 분위기 속에서 Nvidia는 주요 협상 파트너로 참여할 가능성이 높고, 이 역시 향후 강력한 성장 촉매제가 될 수 있습니다.
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Keynote at COMPUTEX 2025 | NVIDIA
NVIDIA Keynote at COMPUTEX 2025
May 19 at 11:00 a.m. Taiwan Time (May 18 at 8:00 p.m. Pacific Time).
www.nvidia.com