마이크론의 HBM 수요 전망이 밝아지다 — UBS, 목표주가 225달러로 상향

2025.10.13

Micron’s (MU) HBM Demand Outlook Brightens — UBS Hikes Target to $225

 

마이크론 테크놀로지(Micron Technology, Inc., 나스닥: MU)는 시장에서 주목받는 인공지능(AI) 관련 주식 중 하나입니다.
10월 8일, UBS의 애널리스트 티머시 아큐리(Timothy Arcuri)는 이 회사의 주가 목표를 기존 195달러에서 225달러로 상향 조정하며 ‘매수(Buy)’ 의견을 유지했습니다.

 

UBS는 이번 평가 근거로 고대역폭 메모리(HBM)의 수요 전망이 한층 강해졌다고 밝혔습니다.
UBS는 HBM 업계의 수요 전망을 2025년 171억 기가바이트(17.1B Gb), 2026년 272억 기가바이트(27.2B Gb)로 상향했습니다.

 

이는 이전 추정치(2025년 169억 Gb, 2026년 261억 Gb) 대비 각각 상향된 수치입니다.

또한 2027년에는 HBM 수요가 전년 대비 약 35% 증가할 것으로 내다봤습니다.

 

UBS는 “최근 컴퓨팅 분야의 여러 발표와 CoWoS(Chip-on-Wafer-on-Substrate) 공급망 점검 결과를 종합한 결과,

2027년에도 HBM 수요가 다시 크게 확대될 것으로 확신하게 됐다”며 다음과 같이 덧붙였습니다.

“단기적으로는 2025년과 2026년의 HBM 산업 수요를 각각 17.1B Gb, 27.2B Gb로 상향 조정했다.

이는 (1) 2026년부터 HBM3E 12-Hi가 탑재된 OAI(OpenAI Infrastructure) 시스템 약 70만 대가 포함되고,

(2) 내년 엔비디아 루빈(Rubin) GPU 출하량이 40만 대 증가해 총 740만 대로 늘어날 것으로 예상되기 때문이다.”

 

“무엇보다도, 우리는 이제 HBM 산업 수요가 2027년에 전년 대비 약 35% 추가 성장할 수 있다고 보고 있습니다.

이는 업계 전체에 매우 긍정적인 환경을 의미합니다.

 

우리는 마이크론(Micron, MU)이 2025년 하반기 이후에도 점진적으로 점유율을 확대할 것으로 예상하지만,

일부 생산 능력 제약으로 인해 그 폭은 제한될 가능성이 있습니다. (아이다호 신규 팹의 웨이퍼 생산은 2027년 하반기까지는

본격적으로 늘어나지 않을 것으로 보고 있습니다.)

 

종합적으로 볼 때, 우리는 이번 사이클이 과거보다 훨씬 더 지속 가능할 것이라는 기존의 견해를 다시 한번 강조합니다.

HBM이 기존 메모리 시장을 ‘잠식(crowd out)’하면서, 2027년까지 업계 전반의 신규 생산 능력 증가는 대부분 HBM으로 배정될

것이기 때문입니다. 이는 공급업체들이 비트 생산량을 보다 높은 부가가치 시장에 배분할 수 있게 할 것입니다.

 

이에 따라 UBS는 추정치를 소폭 상향하고, SOTP(부분가치합산) 기반의 밸류에이션 모델을 새로 적용해

목표주가를 225달러로 상향했습니다.”

 

마이크론 테크놀로지(Micron Technology, Inc., 나스닥: MU)는 전 세계 데이터센터, 모바일 기기,

그리고 다양한 산업을 대상으로 메모리와 스토리지 제품을 개발·판매하는 기업입니다.