뉴욕증시, 美2년물·10년물 국채금리 역전에 경기침체 공포 폭락…다우 3.05%↓

분석: 미국채 2년물(2.628%)과 10년물(2.619%) 금리 역전으로 미국장 대폭 하락.

       장단기 금리 역전 현상은 시장에서 향후 경기 침체로 예상하며 주식 시장에는 악재.

       금융주, 기술주, 에너주 하락폭이 컸다.

 

원래는 장기물 이자(10년물 이자)가 단기물(2년물 이자)보다 비싸야하는데

경기 침체가 예상되면 장기로 투자하려고하지 않기때문에 단기 이자가 더 비싸지는

경향이 있고 , 시장은 이를 경기 침체 신호로 받아들인다.

 

하지만 현재 연준 금리가 2.0%에서 2.25%로 저금리 상태이며, 이런 저금리 상태에서

주식 시장이 붕괴된 예는 없고, 좀 복잡하지만 미국 기업의 어닝일드보다 연준 금리가

많이 낮은 상태로 현재는 주식에 투자하는 것이 더 좋은 시기입니다.

 

이게 거꾸로되면 주식을 팔고 채권을 사겠죠. 이러면 주식은 폭락합니다.

하지만 지금은 주식이 채권보다 싸죠.

 

지난번에도 3개월물 금리가 10년물 금리보다 비싸졌다고(역전됐다고) 난리를 친후에

다시 제자리로 돌아온 사실을 기억하실겁니다.

 

오늘 나스닥과 마이크론이 하락했으나 아직 상승 추세를 훼손하지는 않았으니

며칠 더 상황을 주시해봅니다.

 

지난 2000년 금융위기 시기의 연준 금리는 6.5%였습니다.

2000년5월 미국 금리는 6.5%,
2017년 현재 미국금리는 1.0%~1.25%입니다. 2018년8월 현재 미국 기준 금리는 2.0%~2.25%.

금리가 다른데 같은 잣대를 들이댈 필요가 없죠.

 

어닝일드(earning yield)는 주당순이익을 현재 주가로 나눈겁니다. 1/PER 이죠.
어닝일드가 5%인데 채권수익률이 6%이라면 채권수익이 더 좋으니까 주식을 팔고 채권을 산다는 겁니다.
2000년 미국 주식의 PER이 45배였고 어닝일드는 1/45, 즉2.22%입니다.
하지만 연준 금리가 6.5%이니 채권 금리는
6.5%이상일 것이고 채권이 주식보다 4.3%이상 수익이 더 좋으니 당연히 주식을 팔고 채권을 산다.
당연히 주식은 폭락했음.

 

또 2007년 금융 위기시에도 미국 기준금리는 5.25%. 장단기 금리 역전하고 어닝일드보다 채권금리가 높았다.

당연히 주식 폭락. 금융위기후 금리 인하하기 시작.  2009년7월 0.25%까지 인하.

 

결론: 기준 금리가 높은 상태(어닝일드보다 높은 상태,  보통 5%에서 6%이상으로 상승할 때)에서

       장단기 금리가 역전되면 경기 침체로 주식 시장 붕괴가 예상되지만, 지금같은 저금리 상태에서는

       해당이 안된다.

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참조: 작년 10월 미국 S&P 지수 하락시 나온 분석 기사입니다.

2018.10.05

주가는 어제 인플레이션 우려와 금리 인상 우려로 시장에 부담을 주면서 더 하락했다.

현재 10년물 미 국채 금리는 2011년이후 가장 비싼 3.2%이지만 S&P 어닝 일드는 5.7%로

아직까지는 주식보다 2.5% 높다.

주식이 명백히 더 저평가되어 있고 향후 몇년간 그럴 것이다.

나는 주식 하락은 일시적이고, 상승 추세는 계속될 것으로 생각한다.

 

주식의 하락은 좋은 매수의 기회이다.

Treasury Yields Weigh on Stocks, But Strong Seasonal Tendencies Are Bullish.

Stocks closed lower yesterday as concerns over inflation and rising interest rates weighed on the market.

The 10-Year Treasury yield briefly traded over 3.2% yesterday (a level not seen since 2011),

before finally settling just below that mark. And word that China is readying a sale of $3 billion dollars of U.S. bonds next week (5-year, 10-year and 30-year bonds), only exacerbated

the sell-off in Treasuries.

But personally, I think the inflation fears are way overblown.

And the China sale is only the 3rd sale of this type in 14 years (although the 2nd sale in the last 2 years).

But with the earnings yield on the S&P at 5.7% (more than 250 basis points above the 10-Year), stocks are clearly the superior bargain. And likely will be for many years to come.

미국 주식 수익률은 10년물 국채보다 2.5% 높은 5.7%로 주식이 훨씬 저렴한 상태이고,

이 상태는 향후 여러해 동안 유지될 것이다.

 

https://seekingalpha.com/article/4277144-deeper-analysis-yield-curve-inversions