2023년 천연가스 전망: 또 다시 올 변동성(2022.12.05)

2022.12.05

20221205072230607K.pdf (kbsec.com)

 

최근 가격은 하락했으나, 끝나지 않은 유럽의 천연가스 위기

러시아-우크라이나 전쟁 이후 연이은 천연가스 공급 차질 문제로 급등했던 천연가스 가격은 최근 3개월간 1) EU의 천연가스 재고 확충 (95%)과 2) 유럽의 따뜻한 초겨울 날씨로 하향 안정화 흐름을 보이고 있다. 그러나 현재 진행형인 에너지 대란과 앞으로 예측하기 어려운 날씨의 불확실성은 천연가스 수급과 가격에 변동성을 줄 것이다.

 

러시아의 천연가스 공급 중단으로 2023년에도 유럽의 에너지난은 악화될 공산이 크다. 9월부터 중단된 노드스트림은 유럽에 가장 많은 양의 가스를 공급하는 핵심 파이프라인으로, 만약 내년에도 재개되지 않는다면 천연가스 공급 부족은 더욱 심화될 것이다. 현재까지는 따뜻한 유럽 날씨가 겨울 내 지속된다면 올해 겨울부터, 따뜻한 날씨가 지속된다면 내년 봄부터 다시 주요국 간 천연가스 구매 경쟁이 발생할 가능성이 높다.

 

2023년 유럽이 확보해야 하는 LNG 수입물량을 구하는 데 있을 어려움

유럽은 러시아발 천연가스 공급을 줄이기 위해 파이프라인 대신 LNG를 통해 수입을 확대하고 있다.

올해 러시아로부터의 천연가스 수입이 절반 이상 감소하는 가운데에도, LNG 수입을 100% 이상 증가시키면서 유럽은 천연가스 수입을 평년 수준을 유지했다. 이에 따라, 유럽이 이전보다 더 빠르게 재고를 80% 이상 확충할 수 있었던 것이다.

 

그러나, 내년에는 유럽의 천연가스 확보는 더욱 어려워 질 전망이다. 유럽은 천연가스 공급 리스크를 해소하기 위해 2023년에도 LNG 수입량을 증대해야 한다. 노드스트림 1 공급이 중단된 현재 상태가 지속된다면 유럽은 올해보다 50bcm이상 추가로 LNG를 수입해야 한다. 만약, 종전 및 EU-러시아 간 관계 개선을 통해서 노드스트림 1이 재개된다고 하더라도, 올해 대비 25bcm은 추가로 수입해야 하는 상황이다.

 

그러나 현재 LNG 수출국들의 LNG 수출 능력은 한계에 다다른 상태이다. 대표 수출국인 미국의 경우 LNG 수출이 풀 캐파로 진행되고 있으며, 이를 해결하기 위한 글로벌 LNG 수출 프로젝트·시설의 완공은 2023년 이후인 2024~2027년 사이로 예상된다.

 

유럽 천연가스 가격 전망: 베이스 시나리오에 따르면 올해보다 높은 180유로/Mwh 예상

유럽의 천연가스 가격은 러시아-EU 천연가스 공급량, 겨울철 유럽 날씨, 유럽의 산업용 등 천연가스 소비량,

수입 경쟁 지역인 아시아 LNG 수입 수요 등에 많은 영향을 받는다.

 

해당 변수를 고려했을 때, 완화 시나리오를 제외하고는 모두 (베이스·악화 시나리오)

2022년 대비 높은 수준의 2023년 천연가스 가격을 전망한다.

 

베이스 시나리오는 1) 러시아-EU 천연가스 공급은 현재수준 유지 (노드스트림 1 중단, 2023년 25bcm으로 축소),

2) 소비감축 효과 (-10bcm), 3) 계절적 요인은 평년과 같은 수준,

4) 중국의 LNG 수입 수요 회복은 15bcm 내외 (15%) 로 전제했으며, 이 경우 2023년 유럽 천연가스 가격은 올해 고점보다는 낮지만, 올해 평균 136.5유로 (예상)보다 높은 180유로로 예상한다. 공급 환경이 더욱 악화된다면 233유로까지 상승을 전망하며, 완화되어도 110유로로 크게 낮아지지 않는 수준을 예상한다.

 

미국 천연가스 가격 전망: 유럽 천연가스 유지로 미국 천연가스도 5~6달러 대 높은 수준 예상

미국의 천연가스 가격은 유럽 천연가스 가격의 상승과 대체관계인 석탄 가격이 유지가 예상되는 한,

펀더멘탈 대비 높은 수준을 유지할 것으로 예상한다.

 

2023년 미국 천연가스 가격은 5~6달러 대 수준으로, 2022년 올해까지의 평균 6.6달러보다 소폭 낮은 수준에서

유지될 가능성이 높다. 시나리오별 미국 천연가스 가격도 산출해보면, 베이스 시나리오의 경우 5.7달러,

그리고 유럽의 공급이 악화되는 시나리오는 7.0달러, 완화되는 시나리오는 4.4달러로 제시한다.