미국 부채와 금리 변동 역사(2025.04.23)

2025.04.23

 

​2025년 현재, 미국의 국가부채에 대한 평균 이자율은 약 3.33%입니다. 이는 2022년의 평균 이자율인 1.4%에서 크게 상승한 수치로, 연방준비제도(Fed)의 금리 인상과 인플레이션 대응 조치로 인해 정부의 차입 비용이 증가한 결과입니다 .​Peterson Foundation

 

이러한 이자율 상승은 미국 정부의 이자 지출을 크게 증가시켰습니다. 2024년에는 이자 지출이 약 8,810억 달러에 달했으며, 2025년에는 9,520억 달러에 이를 것으로 예상됩니다 . 이는 국방비나 메디케어 지출보다도 많은 금액으로, 연방 예산에서 이자 비용이 차지하는 비중이 점점 커지고 있음을 나타냅니다.

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이자율 상승은 단기 국채(예: T-빌)에서 특히 두드러지며, 2025년 초 기준으로 약 **4.4%**에 이르고 있습니다 . 이는 연방준비제도의 기준금리(현재 4.25%~4.50%)와 밀접한 관련이 있으며, 단기 차입 비용의 증가로 이어지고 있습니다.​비주얼 캐피탈리스트reuters.com

 

이러한 상황은 미국 정부의 재정 운영에 부담을 주고 있으며, 향후 재정 정책과 금리 정책에 중요한 영향을 미칠 것으로 보입니다.

 

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Visualizing the Interest Rates of U.S. Treasurys (2020-2025)

 

 

 

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2025.04.17

 

High Interest Rates Left Their Mark on the Budget

High Interest Rates Left Their Mark on the Budget

 

 

High Interest Rates Left Their Mark on the Budget

고금리는 미국 예산에 뚜렷한 흔적을 남겼다

 

One of the most significant risks of the United States’ unsustainable fiscal outlook is that the federal government is, in a sense, at the mercy of changing interest rates. When rates increase, borrowing costs rise; unfortunately, for the fiscal bottom line, that dynamic has been playing out over the past few years.

 

미국의 지속 불가능한 재정 전망에서 가장 중요한 위험 요소 중 하나는 연방 정부가 사실상 변동하는 금리에 좌우될 수밖에 없다는 점입니다. 금리가 오르면 차입 비용도 증가하게 되며, 불행히도 이러한 상황이 최근 몇 년 동안 실제로 나타났습니다.

 

Recent Interest Rate History

In the first half of the 2010s, low and stable inflation enabled the Fed to maintain low short-term interest rates. Subsequently, the COVID-19 pandemic caused significant economic disruption, leading the Fed to reduce the federal funds rate even lower – to near zero for about two years. That resulted in the lowest average interest rate on U.S. debt in over two decades.

 

최근 금리 변동 내역

2010년대 초반에는 낮고 안정적인 인플레이션 덕분에 연방준비제도(Fed)는 단기 금리를 낮은 수준으로 유지할 수 있었습니다.

이후 COVID-19 팬데믹이 경제에 큰 혼란을 초래했고, 연준은 기준금리를 사상 최저 수준인 제로에 가까운 수준으로

2년 가까이 인하했습니다. 그 결과, 미국 부채에 대한 평균 이자율은 20년 만에 가장 낮은 수준을 기록했습니다.

 

Treasury bills, which have maturities ranging from four to 52 weeks, were issued at close to zero percent interest; Treasury notes, which have maturities ranging from two to 10 years, were issued at less than 1.4 percent; and the average interest rate for all outstanding U.S. debt was just 1.6 percent.

 

 

• **국채 단기물(4~52주 만기)**은 거의 0% 금리에 발행되었고,
• **국채 중기물(2~10년 만기)**은 1.4% 미만의 금리로 발행되었습니다.
• 전체 미국 국채의 평균 이자율은 **1.6%**에 불과했습니다.

 

 

However, in mid-2021, inflation spiked and the Federal Reserve announced a series of increases to the target federal funds rate in an effort to tame it. From March 2022 through July 2023, those actions led to higher interest rates across the board and significantly boosted payments on federal debt. As a result, the average interest rate for all outstanding U.S. debt reached 3.3 percent in August 2024, its highest level since 2009.

 

그러나 2021년 중반 이후 인플레이션이 급등하자, 연준은 이를 억제하기 위해 기준금리 인상을 단행했습니다.
2022년 3월부터 2023년 7월까지 이어진 이 조치들은 전체적으로 시장 금리를 상승시키며 연방정부의 부채 이자 지출을 크게 늘리는 결과를 낳았습니다.

그 결과, 2024년 8월 기준 미국 전체 국채의 평균 이자율은 3.3%에 도달, 이는 2009년 이후 최고 수준입니다.

 

Between March 2022 and September 2024, $21 trillion in federal debt matured and required reissuance at the highest rates in over a decade, dramatically increasing net interest payments.

 

2022년 3월부터 2024년 9월까지, **2.1조 달러(약 21조 달러)**에 달하는 연방 부채가 만기를 맞이해 10여 년 만에 가장 높은 금리로 재발행되었고, 이로 인해 순이자 지출이 급격히 증가했습니다.

 

 

다음은 단기 금리는 하락하고 있지만, 평균 이자율은 여전히 높은 수준 유지 중이고,
증권 종류별 평균 이자율 (%)을 나타내는 그래프.

 

**트레저리 노트(Treasury Note)**와 **트레저리 빌(Treasury Bill)**은 모두 미국 정부가 발행하는 국채(Treasury securities)이지만, 만기 기간과 이자 지급 방식에서 차이가 있습니다. 

 

구분                        트레저리 빌 (T-Bill)                                                                   트레저리 노트 (T-Note)

만기 기간	1년 이하 (4주, 13주, 26주, 52주 등)	2년 ~ 10년 (보통 2년, 3년, 5년, 7년, 10년물)
이자 지급 방식	할인 발행: 액면가보다 낮은 가격에 팔고, 만기 시 액면가로 상환 (이자 없음, 차익이 이자 역할)	표면 이자(coupon) 지급: 6개월마다 이자 지급, 만기 시 원금 상환
투자 목적	단기 자금 운용, 유동성 확보	중기 투자, 수익 안정성 확보
수익률 결정 방식	매입가와 만기 시 상환가의 차이	고정 이자율(쿠폰)에 따라 결정

예시:

• T-Bill (예: 52주 만기)
  액면가 $1,000짜리 T-Bill을 $970에 사면, 만기 시 $1,000을 받아 $30이 수익이 됩니다 (약 3.1% 수익률).
• T-Note (예: 5년물)
  연 2% 이자를 주는 $1,000짜리 T-Note를 사면, 매년 $20씩 이자를 받고 5년 후 원금 $1,000을 돌려받습니다.

요약하자면, T-Bill은 단기, 무이자형 할인 발행 상품이고, T-Note는 중기, 고정이자 지급 상품입니다.

 

 

 

 

Looking ahead, about one-third ($9.3 trillion) of all existing debt held by the public is scheduled to mature throughout FY25, which runs from October 1, 2024, through the end of September 2025. More than $2.5 trillion of the debt set to roll over before the end of June 2025 was last issued two or more years ago, so it will likely need to be reissued at higher rates than before. Although the Fed has decreased the federal funds rate, the Congressional Budget Office expects interest rates on longer-term securities to remain higher than in the previous decade.

 

앞으로를 내다보면, 전체 공공 보유 부채 중 약 3분의 1에 해당하는 9.3조 달러가 2025회계연도(FY25) 동안 만기를 맞이할 예정입니다. FY25는 2024년 10월 1일부터 2025년 9월 30일까지입니다.

 

이 중 2.5조 달러 이상은 2025년 6월 말 이전에 만기를 맞는 부채이며, 대부분은 2년 이상 전에 발행된 것들입니다. 따라서 이 부채들은 이전보다 더 높은 이자율로 재발행될 가능성이 큽니다.

 

비록 연방준비제도(Fed)가 기준금리를 인하했지만, **미 의회예산처(CBO)**는 장기 국채 금리는 과거 10년보다 높은 수준을 유지할 것으로 예상하고 있습니다.

 

 

 

다음은 공공이 보유한 미 국채 중 3분의 1이 향후 1년 내에 만기 도래 예정이고,
남은 만기 기간별 공공 보유 국채 구성 (단위: 억 달러)을 보여주는 그래프.

 

 

The Cost of High Interest Rates 고금리가 초래한 비용

 

High levels of debt issuance, paired with relatively high interest rates, ballooned net interest costs for the federal government. Bills, due to their short-term design, are the most sensitive to interest rate fluctuation. The nation’s bout of inflation spurred a high-interest-rate environment, causing interest payments on those short-term securities to increase dramatically. 

 

높은 수준의 부채 발행과 상대적으로 높은 금리가 맞물리면서, 연방정부의 순이자 지출이 급증했습니다.

**트레저리 빌(Treasury Bills)**은 단기 구조로 설계되어 있기 때문에 금리 변동에 가장 민감합니다. 미국의 인플레이션 급등은 고금리 환경을 초래했고, 그 결과 단기 국채에 대한 이자 지출이 급격히 증가했습니다.

 

In 2021, interest payments on bills totaled less than $5 billion.

By 2024, interest payments on bills alone were more than $300 billion.

 

2021년에는 트레저리 빌에 대한 이자 지출이 50억 달러 미만이었지만,
2024년에는 트레저리 빌에 대해서만 3,000억 달러 이상의 이자를 지출하게 되었습니다.

 

Conventional notes and bonds (maturity of 20 to 30 years) were also not immune from elevated interest rates. For example, the average interest rate on notes more than doubled from 1.4 percent in 2022 to 2.9 percent at the beginning of 2025.

As a result, interest payments on notes have averaged $91 billion a quarter over the last year, compared to the $49 billion on average the government paid in the preceding years.

 

20~30년 만기의 전통적인 노트(Note) 및 본드(Bond) 또한 고금리의 영향을 피하지 못했습니다.

예를 들어, 노트의 평균 이자율은 2022년 1.4%에서 2025년 초 2.9%로 두 배 이상 상승했습니다.

그 결과, 지난 1년 동안 노트에 대한 이자 지출은 분기당 평균 910억 달러에 달했으며,

이는 과거 몇 년간 평균 490억 달러 수준이었던 것과 비교하면 큰 증가입니다.

 

As a result, interest payments on notes have averaged $91 billion a quarter over the last year, compared to the $49 billion on average the government paid in the preceding years. Interest payments on notes have also only increased for years, growing each quarter for 12 consecutive quarters, the most recent totaling more than $105 billion. Though not as dramatic, interest payments on bonds grew to $39 billion last quarter, which is 46 percent higher than three years ago.

 

노트에 대한 이자 지출은 지난 12분기 연속 증가하고 있으며, 가장 최근 분기에는 1,050억 달러 이상을 기록했습니다.

극적인 수준은 아니지만, **본드(Bond)**에 대한 이자 지출도 상승하여, 최근 분기에는 390억 달러에 달했으며, 이는 3년 전보다 46% 증가한 수치입니다.

 

In total, the federal government spent $352 billion on interest on the national debt in 2021, mainly on existing notes and bonds. The rising cost of bills led to federal net interest payments more than doubling in 3 years, reaching $881 billion in 2024. Though the decline in interest rates will reduce interest costs on short-term issuances, the overall trend is expected to continue; total net interest payments are projected to climb to $952 billion in 2025.

 

2021년, 연방 정부는 기존의 노트(Note)와 본드(Bond)에 대한 이자를 중심으로 총 3,520억 달러를 국가 부채 이자 지출로 사용했습니다.

그러나 **단기국채(Bills)**의 비용이 급증하면서, 연방 정부의 순이자 지출은 3년 만에 두 배 이상 증가, 2024년에는 8,810억 달러에 달했습니다.

 

향후 금리 인하로 인해 단기 국채에 대한 이자 비용은 다소 줄어들 수 있지만, 전체적인 지출 증가 추세는 계속될 것으로 예상됩니다.
연방정부의 총 순이자 지출은 2025년에 9,520억 달러에 이를 것으로 전망됩니다.

 

다음은 단기 국채의 높은 이자율이 이자 지출 급증의 주된 원인과
회계연도 및 분기별 증권 종류별 이자 지출 (단위: 억 달러) 그래프

 

 

 

 

While the Fed’s actions to lower short-term interest rates will slow the growth of net interest costs, the U.S. government has amassed more than $11 trillion in debt since 2019.

 

연준(Fed)이 단기 금리를 인하함으로써 순이자 비용 증가 속도는 다소 둔화되겠지만, 미국 정부는 2019년 이후 11조 달러 이상의 부채를 새로 축적했습니다.

 

 Debt held by the public is expected to exceed $30 trillion by 2025 and $40 trillion by 2031. The amount of outstanding debt and its projected growth will result in significant interest costs.

 

공공이 보유한 부채는 2025년까지 30조 달러, 2031년까지 40조 달러를 초과할 것으로 예상됩니다.

이렇게 늘어나는 부채 규모와 예상되는 성장 속도는 막대한 이자 지출로 이어질 것입니다.

 

Deficits are projected to average more than $2 trillion annually over the next decade, driving the government to borrow at increasingly high levels to finance its activities.

 

향후 10년 동안 연방 정부의 연간 재정적자는 평균 2조 달러 이상이 될 것으로 전망되며, 이는 정부가 각종 활동 자금을 조달하기 위해 점점 더 많은 자금을 차입해야 한다는 것을 의미합니다.

 

Interest rates will likely be below the levels of the past two years, yet the total amount of outstanding securities will push net interest costs over $1 trillion a year as soon as 2026, accounting for more than half of that year’s deficit and totaling nearly $14 trillion over the next decade.

 

향후 금리는 최근 2년간의 고금리보다는 낮을 가능성이 있지만, 발행된 전체 국채 규모가 너무 크기 때문에 연간 순이자 비용은 2026년부터 1조 달러를 초과할 것으로 보입니다.

이자 지출은 2026년 연방 적자의 절반 이상을 차지할 것이며, 향후 10년간 누적 이자 비용은 거의 14조 달러에 달할 것으로 전망됩니다.

 

 

 

 

 

 

최근 몇 년간 미국의 순이자 비용은 크게 증가했으며, 앞으로도 더 많은 부채가 만기를 맞아 재발행될수록 그 추세는 계속될 것입니다.

 

이러한 차입은 필연적인데, 그 이유는 지출과 수입 간의 구조적인 불균형 때문이며, 이는 정책 결정자들이 너무 자주 간과하는 문제입니다.

 

정책 결정자들은 향후 금리가 낮고 안정적인 수준에서 유지되기를 바라지만, 현실은 금리 환경은 예측하기도 어렵고, 통제는 더욱 어렵다는 점입니다.

 

바로 그렇기 때문에 미국 경제의 미래는 지금 행동에 달려 있으며, 재정을 지속 가능한 경로로 전환하는 것이 절실히 필요합니다.

 

 

 

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미국 국채에서 **노트(Treasury Note)**와 **본드(Treasury Bond)**는 모두 이자를 정기적으로 지급하는 중·장기 국채이지만, 가장 큰 차이는 만기 기간입니다. 

 

구분                          트레저리 노트 (T-Note)                                    트레저리 본드 (T-Bond)

만기 기간	2년 ~ 10년	20년 또는 30년
이자 지급	6개월마다 고정 이자 지급 (쿠폰)	동일하게 6개월마다 고정 이자 지급
수익률	일반적으로 본드보다 낮음 (짧은 만기)	더 긴 기간을 커버하므로 보통 더 높은 이자율 제공
용도/목적	중기 투자 또는 금리 예측 대응	장기 안정 수익 확보, 연금·기관투자자 선호
가격 변동성	상대적으로 낮음	금리 변동에 더 민감하여 변동성 높음

요약:

• 노트(T-Note): 중기 국채, 만기 2~10년
• 본드(T-Bond): 장기 국채, 만기 20년 또는 30년

참고:

• 두 상품 모두 미국 정부가 발행하며 원금 보장 및 이자 지급이 확실하기 때문에 가장 안전한 투자자산 중 하나로 여겨집니다.
• 금리가 오르면 본드 가격은 하락하므로, 특히 장기인 본드는 금리 리스크가 더 큽니다.