2025.05.24
요약: 이 글은 엔비디아 매출에 대해 약간 비관적인 견해를 밝혔다.
예를 들어 빅테크 업체들이 자체 칩을 개발하고 있기 때문에 엔비디아에 대한 의존도가 감소할 것으로 예상했다.
하지만 이번 대만 컴퓨텍스에서 엔비디아는 이종간 결합,즉 엔비디아 GPU와 다른 회사의 CPU,
또는 엔비디아 CPU와 다른 회사의 GPU의 결합이 가능하도록 하는,
즉 파트너들이 자신들의 방식에 맞게 시스템을 확장할 수 있도록 돕기 위해, 새로운 아키텍처인 NVLink Fusion을 발표했다.
이로 볼 때 엔비디아 매출 감소는 과다한 우려라고 생각한다.
자세한 것은 5월28일(미국 시간) 장 마감후 회계년도 2026년1분기(2월-4월) 실적 발표시
다음 분기 전망치를 통해 알수 있을 것이다.
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Big Tech's spending drove Nvidia's rise
Big Tech's spending drove Nvidia's rise
빅테크의 지출이 엔비디아의 성장에 불을 붙이다
Nvidia's (NVDA) rise has been fueled by Big Tech’s spending on its AI chips. Its fellow members of the so-called Magnificent Seven group of Big Tech stocks are also its biggest customers. Microsoft (MSFT) is the largest driver of Nvidia’s revenue, followed by Meta (META), Amazon (AMZN), and Google parent Alphabet (GOOG), according to Bloomberg estimates. Tesla (TSLA) is Nvidia’s 15th largest customer.
엔비디아(NVDA)의 급격한 성장은 빅테크 기업들이 AI 칩에 막대한 투자를 하면서 이루어진 것입니다.
이른바 '매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)'으로 불리는 빅테크 주식들 가운데, 엔비디아의 주요 고객들도 이 그룹에 속해 있습니다.
블룸버그 추정치에 따르면, 엔비디아 매출의 가장 큰 기여자는 마이크로소프트(Microsoft, MSFT)이며, 그 뒤를 메타(Meta), 아마존(Amazon, AMZN), 구글의 모회사 알파벳(Alphabet, GOOG)이 잇고 있습니다. 테슬라(Tesla, TSLA)는 엔비디아의 15번째로 큰 고객입니다.
As of Nvidia’s 2025 fiscal fourth quarter (the three months ending on Jan. 26 of this year), Bloomberg estimates that Microsoft spends roughly 47% of its capital expenditures directly on Nvidia’s chips and accounts for nearly 19% of Nvidia’s revenue on an annualized basis.
2025 회계연도 4분기(2025년 1월 26일 종료) 기준으로, 블룸버그는 마이크로소프트가 자본 지출(capex)의 약 47%를 엔비디아 칩에 직접 사용하고 있으며, 이로 인해 엔비디아 연간 매출의 약 19%를 차지하고 있다고 추정합니다.
Bloomberg compiles its data from publicly available documents, such as company financial reports and presentations and news stories, and adjusts its numbers on an annualized basis for comparison.
이 수치는 각종 기업 재무보고서, 프레젠테이션, 뉴스 기사 등 공개 자료를 기반으로 산정된 것이며, 연간 기준으로 조정해 비교가 가능하도록 작성된 것입니다.
Meanwhile, 25% of Meta's capital expenditures go to Nvidia and the company accounts for just over 9% of Nvidia’s annual revenue. And that’s all direct spending on Nvidia.
Big Tech also props up Nvidia indirectly.
한편, 메타는 자본 지출의 25%를 엔비디아에 사용하고 있으며, 엔비디아 연간 매출의 약 9% 이상을 차지하고 있습니다.
이러한 지출은 모두 엔비디아에 대한 '직접적인' 투자이지만, 빅테크는 간접적으로도 엔비디아를 지지하고 있습니다.
For example, Microsoft spends big sums renting data center capacity from cloud provider CoreWeave (CRWV), which spends billions of dollars on Nvidia’s chips for those data centers. Microsoft accounted for 72% of CoreWeave’s revenue in the company’s most recent fiscal quarter.
예를 들어, 마이크로소프트는 클라우드 제공업체인 코어위브(CoreWeave, CRWV)로부터 데이터센터 용량을 대규모로 임대하고 있으며, 코어위브는 해당 데이터센터를 위해 수십억 달러 규모의 엔비디아 칩을 구매합니다. 가장 최근 분기 기준으로 마이크로소프트는 코어위브 매출의 72%를 차지하고 있습니다.
(주: 코어위브(CoreWeave)는 미국 뉴저지주 리빙스턴에 본사를 둔 AI 클라우드 컴퓨팅 전문 기업으로,
고성능 GPU 인프라를 기반으로 한 AI 워크로드 최적화 서비스를 제공합니다.
엔비디아는 2023년 코어위브에 1억 달러를 투자하며 전략적 파트너십을 맺었습니다.
이후 2025년 IPO 당시 추가로 2억 5천만 달러를 투자하여 현재 약 7%의 지분을 보유하고 있습니다.
마이크로소프트(Microsoft), 메타(Meta), 오픈AI(OpenAI) 등 대형 기술 기업들이 코어위브의 주요 고객사로,
특히 오픈AI와는 5년간 119억 달러 규모의 클라우드 컴퓨팅 계약을 체결했습니다.)
Meta, Microsoft, Amazon, and Google are set to spend north of $330 billion, cumulatively, this year, fueled by their spending on AI investments.
메타(Meta), 마이크로소프트(Microsoft), 아마존(Amazon), 구글(Google)은 올해 AI 투자 확대에 힘입어 총 3,300억 달러 이상의 자본 지출을 단행할 것으로 예상됩니다.
“We believe NVIDIA is reliant on a handful of large technology companies for about half their revenue,” DA Davidson analyst Gil Luria told Yahoo Finance in an email. “That portion of revenue has gone up dramatically the last couple of years but appears to be moderating its growth.”
DA 데이비드슨(D.A. Davidson)의 애널리스트 길 루리아(Gil Luria)는 야후 파이낸스와의 이메일 인터뷰에서 “엔비디아는 소수의 대형 기술기업들에 수익의 절반가량을 의존하고 있으며, 이들의 매출 비중은 최근 몇 년간 급격히 상승했지만 현재는 성장세가 둔화되는 조짐을 보이고 있다”고 말했습니다.
Just three years ago, Microsoft spent less than 1% of its capital expenditures on Nvidia chips and similarly accounted for less than 1% of Nvidia’s revenue on an annualized basis, according to Bloomberg data based on Nvidia’s 2022 fourth quarter earnings.
블룸버그 데이터에 따르면, 불과 3년 전만 해도 마이크로소프트는 자본 지출의 1% 미만을 엔비디아 칩에 썼고, 엔비디아 연간 매출에서 차지하는 비중도 1% 미만에 불과했습니다. 이 데이터는 엔비디아의 2022년 4분기 실적을 기준으로 산정된 것입니다.
“This spend may further slow down as these customers increasingly use the chips they developed in-house,” Luria added. “While NVIDIA chips have a very large advantage on AI pre-training, the cost performance of the custom chips is much more competitive.”
루리아는 이어 “이러한 지출은 앞으로 더욱 둔화될 수 있습니다. 고객사들이 자체 개발한 칩을 점점 더 많이 활용하고 있기 때문입니다”라며 “엔비디아의 칩은 AI 사전 학습(pre-training) 분야에서 압도적인 강점을 가지고 있지만, 비용 대비 성능 측면에서는 고객사들이 개발한 커스텀 칩들이 훨씬 경쟁력을 갖추고 있다”고 덧붙였습니다.
Microsoft, Meta, Google, and Amazon have all developed their own custom AI chips tailored to their specific AI workloads, making those chips more efficient for each company’s needs.
마이크로소프트(Microsoft), 메타(Meta), 구글(Google), 아마존(Amazon)은 모두 자사에 최적화된 AI 작업을 수행할 수 있도록 자체 커스텀 AI 칩을 개발해왔으며, 이러한 칩은 각 회사의 요구에 맞춰 더욱 효율적으로 작동합니다.
On top of that, rival chipmakers such as Broadcom (AVGO) are developing custom AI chips for their customers, whereas Nvidia’s GPUs (graphics processing units) are for more general-purpose AI computing.
여기에 더해, 브로드컴(Broadcom, AVGO) 같은 경쟁 반도체 업체들도 고객 맞춤형 AI 칩을 개발하고 있으며, 반면 엔비디아(Nvidia)의 GPU(그래픽 처리 장치)는 범용 AI 컴퓨팅에 적합하도록 설계되어 있습니다.
There’s also a concern that Big Tech firms could moderate their spending on AI hardware, generally, as investors question how they can monetize the technology and generate a return on their investment.
또한 일부 투자자들 사이에서는 ‘빅테크 기업들이 과연 AI 하드웨어에 대한 막대한 투자를 통해 실질적인 수익을 낼 수 있을 것인가’라는 의문이 제기되며, 이로 인해 AI 관련 하드웨어 지출 자체가 조절될 가능성도 거론되고 있습니다.
Nvidia is set to report its fiscal year 2026 first quarter results on May 28.
Analysts tracked by Bloomberg expect spending on Nvidia's AI chips for data centers will continue to decelerate. Nvidia's data center revenue is expected to jump more than 74% to $39 billion in the first quarter, according to Bloomberg consensus data. By comparison, data revenue rose a whopping 427% in the first quarter of Nvidia's fiscal year 2025.
엔비디아는 오는 5월 28일, 2026 회계연도 1분기 실적을 발표할 예정입니다.
블룸버그가 추적한 애널리스트들의 전망에 따르면, 데이터센터용 엔비디아 AI 칩에 대한 지출은 향후 점차 둔화될 것으로 보입니다.
블룸버그 컨센서스에 따르면, 1분기 데이터센터 부문 매출은 전년 동기 대비 74% 이상 증가한 390억 달러로 예상되지만,
비교해 보면 2025 회계연도 1분기에는 무려 427%나 급등한 바 있습니다.
For now, the largest tech companies are holding steadfast to their staggering spending plans. In late April, Microsoft reiterated its $80 billion spending plan to build out AI data centers, with more than half of that spending going toward the US.
현재로서는 주요 빅테크 기업들이 막대한 지출 계획을 그대로 유지하고 있습니다. 4월 말, 마이크로소프트(Microsoft)는 AI 데이터센터 구축을 위해 800억 달러를 지출하겠다는 계획을 다시 한번 확인했으며, 이 중 절반 이상이 미국 내 설비에 투입될 예정입니다.
Meta, meanwhile, raised its capital expenditure outlook for 2025, forecasting spending will now fall between $64 billion and $72 billion, up from its prior range of $60 billion to $65 billion.
한편, 메타(Meta)는 2025년 자본 지출 전망치를 상향 조정했습니다.
기존에는 600억~650억 달러 범위로 예측했으나, 이를 640억~720억 달러로 상향하면서 투자 규모를 더욱 확대하겠다는
의지를 보였습니다.
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