SK하이닉스 목표가 70만원으로 상향-대신증권(2025.10.29)

2025.10.29

55478_3Q25_SKhynix.pdf

 

-모두가 장밋빛 전망을 제시. 그만큼 도파민은 떨어지는 분위기.

-도파민보다 중요한 것은 틀을 깨려는 노력. 그 노력은 현재 진행형.

-목표주가를 700,000원으로 상향. 매수의견 유지.

 

시장과의 대화: 모두가 장밋빛 전망, 도파민이 떨어진다.

Valuation은 12m Fwd P/B 기준 역사적 최고점을 갱신. 2026년 이익 전망도 동반 상향.

시장의 고민이 있다면, 도파민이 떨어지고 있다는 점일 것.

 

이번에는 다르다? 금번 실적발표에서 이번 사이클은 과거와 다를 것이라는 점을 강조.

제품 단의 변 화도 좋지만, 기존의 틀을 깨려는 노력이 지속될 필요. 당사는 해당 노력이 현재 진행형이라는 점에 주목.

SK하이닉스의 Target P/B를 3.0배로 상향.

 

1. 수요의 FOMO, 달라진 대응 방식: Capex Discipline을 지키겠다고 강조.

현 수요 환경에 흥분하지 않고, 절제된 공급 성장을 통해 호황을 이어 나가겠다는 것.

업계의 공급 여건을 감안 시, 2026년 공급 부족은 지속될 것이라는 판단.

 

2. 무엇이 산업의 가치를 높일까? 판매 단에서도 틀을 깨려는 노력 필요. LTA에서 그 기회 찾을 수 있을 것이라는 판단.

 

물량 Fix까진 현실화될 가능성 유효. 수요와 생산의 예측 가시성을 높여 사이클의 변동성을 줄일 수 있는 변화가 될 것.

목표주가 700,000원으로 상향, 매수의견 유지 적어도 연말까지는 호황을 즐길 필요가 있다는 기존 입장을 유지.

 

달라진 메모리 의 Positioning과 산업 생태계의 변화 등을 감안 시, Valuation은 상향될 필요.

Target P/B를 2.6배에서 3.0배로 상향

(12m Fwd P/B 상단 대비 30% 할증)하고, 2026년 영업이익 전망 62조원에서 72조원으로 상향.

 

이를 감안하여 새로운 목표 주가로 700,000원을 제시. 이는 2026년 P/E 기준 6.6배 수준에 해당.

 

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2025.11.02

[홍장원의 불앤베어] 워런버핏 버크셔, 또 현금 사상최대. 노무라 "SK하이닉스 이익 TSMC 추월한다"

 

10분경:내년부터 하이닉스 영업이익이 TSMC를 추월한다는 노무라증권의 분석입니다.

 

Fig. 9: OP comparison – SK Hynix and TSMC (2330 TT, Buy)

그림 9: 영업이익(OP) 비교 – SK하이닉스와 TSMC (2330 TT, 매수)

 

‘2330 TT’는 대만증권거래소(Taiwan Stock Exchange) 에 상장된 TSMC(臺灣積體電路製造, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) 의 주식 티커(symbol) 입니다.