마이크론 회계년도 '26년1분기 실적 발표(2025.12.18)

2025.12.18

요약:1분기 매출 136.43억달러(19.1조원/1400원 계산), 영업익 64.19억달러(8.98조원), 주당 순이익 4.78달러

지난 분기는 매출 113.15억달러(15.84조원), 영업익 36.93억달러(5.59조원), 순이익 32억달러(4.48조원)였다.

 

회계년도 2분기(12월~2월) 실적 전망치는 매출 187억달러(26.18조원), 주당순이익 8.42달러로 예상.

 

산제이 메흐로트라:
앞서 말씀드린 것처럼, 현재 논의 중인 계약들은 구체적인 커밋먼트(세부 조건)가 포함된 훨씬 더 강한 계약 구조를 갖고 있습니다.

 

그리고 과거의 계약들과 다른 점은, 이전에는 주로 단기적이거나 비교적 느슨한 금액·물량 중심의 계약이었다면,

지금 논의 중인 계약들은 본질적으로 다년(multiyear) 계약이라는 점입니다.

 

이러한 고객들과의 계약 논의를 진행할 때는, 당연히 당사의 전체 공급 능력을 함께 고려해야 합니다. 이미 말씀드린 대로, 중기적인 관점에서 보면 당사는 여러 핵심 고객들의 수요 중 약 절반에서 많아야 3분의 2 정도만 충족할 수 있는 상황에 있습니다.

 

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1분기(9월~11월말) 조정 주당순이익(EPS)은 4.78달러로 나왔습니다.
시장 예상치는 약 3.95달러였습니다.

 

1분기 매출은 136억4천만 달러로, 시장 컨센서스였던 129억5천만 달러를 웃돌았습니다.
즉, 이익과 매출 모두에서 시장 기대를 상회했습니다.

 

더 중요한 것은 가이던스입니다.
2분기(12월~2월말) EPS 가이던스는 8.22달러에서 8.62달러로 제시됐는데, 시장 예상치는 4.71달러에 불과했습니다.

매출 가이던스 역시 183억~191억 달러로 제시됐습니다.
컨센서스는 143억8천만 달러였기 때문에 상당히 큰 폭의 상향입니다.

 

매출총이익률은 67~69%로 제시됐으며, 시장 예상치인 55.7%를 크게 웃돌았습니다.
전반적으로 모든 지표에서 컨센서스를 상회한 셈입니다.

 

 마이크론은 "2025년 300억달러 규모 HBM 시장이 2028년엔 1000억달러 규모로 커질 것"이라며

"HBM 시장 1000억달러 달성은 이전 전망보다 2년 앞당겨진 것"이라고 설명했습니다.

 

이런 결과를 반영해 주가는 시간외 거래에서 즉각 7% 이상 급등하고 있습니다.
참고로 이 종목은 이미 올해 들어 약 170% 상승한 상태였습니다.

그럼에도 불구하고, 이 같은 상승 이후에도 애널리스트의 약 85%는 여전히 ‘매수’ 의견을 유지하고 있습니다.

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Micron Technology, Inc. (MU) Stock Price, News, Quote & History - Yahoo Finance

 

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2025.12.18

🚀 슈퍼 서프라이즈! 마이크론 실적 5분 정리 | Market Signal (20251218)

 

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2025.12.18

 

AI 거품론 일축한 마이크론 "2026년 이후에도 메모리 부족 지속"

AI 거품론 일축한 마이크론 "2026년 이후에도 메모리 부족 지속"

 

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실적 발표 어닝콜

Micron (MU) Q1 2026 Earnings Call Transcript

 

콜 참가자
이사회 의장, 사장 겸 최고경영자(CEO) — 산제이 메흐로트라(Sanjay Mehrotra)

최고재무책임자(CFO) — 마크 머피(Mark Murphy)

IR 부사장 — 사티야 쿠마르(Satya Kumar)

 

사티야 쿠마르:
감사합니다. 마이크론 테크놀로지(Micron Technology, Inc.)의 2026 회계연도 1분기 실적 컨퍼런스 콜에 오신 것을 환영합니다. 오늘 콜에는 산제이 메흐로트라 이사회 의장 겸 사장, 최고경영자와 마크 머피 최고재무책임자가 함께하고 있습니다.

 

오늘 컨퍼런스 콜은 마이크론 투자자 관계 웹사이트인 investors.micron.com을 통해 오디오와 슬라이드를 포함해 웹캐스트로 진행되고 있습니다. 또한 이번 분기 실적을 상세히 설명한 보도자료와 함께, 오늘 콜을 위해 준비된 사전 발언문도 해당 웹사이트에 게시되어 있습니다.

 

오늘 논의에는 미래예측 진술이 포함되어 있으며, 이는 다양한 위험과 불확실성의 영향을 받을 수 있습니다. 이러한 미래예측 진술에는 향후 재무 및 영업 성과에 대한 전망을 비롯해, 당사의 사업, 계약 조건, 시장과 산업 환경, 제품, 규제 및 기타 관련 사안에 대한 추세와 기대에 관한 내용이 포함되어 있습니다.

 

이러한 진술은 현재의 가정을 바탕으로 한 것이며, 회사는 이를 업데이트할 의무를 지지 않습니다. 실제 실적이 예상과 크게 달라질 수 있는 위험과 불확실성에 대한 보다 자세한 내용은 당사의 최신 연례보고서(Form 10-K), 분기보고서(Form 10-Q), 그리고 기타 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 공시 자료를 참고하시기 바랍니다.

 

오늘 논의되는 재무 실적은 별도의 언급이 없는 한 비(非) GAAP 기준으로 제시됩니다. GAAP 기준과 비GAAP 기준 재무 지표 간의 조정 내역은 당사 웹사이트에서 확인하실 수 있습니다. 이제 산제이에게 마이크를 넘기겠습니다.

 

산제이 메흐로트라:
감사합니다, 사티야. 마이크론 테크놀로지는 2026 회계연도를 매우 강력하게 출발했습니다.

1분기 매출, 매출총이익률, 주당순이익(EPS) 모두가 회사 가이던스 상단을 크게 웃도는 수준을 기록했습니다.

 

이번 실적은 공급이 타이트한 환경 속에서도, 다양한 최종 시장과 제품 전반에 걸쳐 강력한 실행력을 보여준 결과입니다.

2026 회계연도 1분기에는 여러 부문에서 새로운 기록을 달성했습니다.

 

회사 전체 매출을 비롯해 DRAM과 NAND 매출, HBM과 데이터센터 매출, 그리고 각 사업부문별 매출 모두

사상 최고치를 경신했습니다.

 

또한, 마이크론은 업계 최고 수준의 HBM4를 포함해 2026년 전체 달력연도 기준 HBM 공급 물량에 대해 가격과 물량 조건을

모두 확정하는 계약을 이미 마무리했습니다.

 

당사는 2028년까지 달력연도 기준 HBM 전체 시장(TAM)이 연평균 약 40% 성장할 것으로 전망하고 있습니다.

2025년 약 350억 달러 규모였던 HBM 시장은 2028년에는 약 1,000억 달러 수준에 이를 것으로 예상됩니다.

이 1,000억 달러라는 HBM 시장 규모는 당사의 이전 전망보다 무려 2년이나 앞당겨 달성될 것으로 보입니다.

 

특히 주목할 점은, 2028년으로 예상되는 이 HBM 시장 규모가 2024년 전체 DRAM 시장 규모보다도 더 크다는 사실입니다.

당사는 고객 맞춤형 HBM4E 프로젝트를 통해 추가적인 차별화 기회를 확보하고 있으며,

HBM 로드맵 전반에서도 매우 순조로운 진전을 이어가고 있습니다.

 

이제 메모리는 AI의 인지 기능을 수행하는 데 필수적인 요소가 되었으며, 단순한 시스템 부품을 넘어 데이터센터부터 엣지에 이르기까지 제품 성능을 좌우하는 전략적 자산으로 그 역할이 근본적으로 변화하고 있습니다.

 

이러한 구조적 변화로 인해, 시스템의 성능은 실시간 맥락 처리를 가능하게 하는 첨단 메모리에 크게 의존하게 되었습니다.

이는 AI 데이터센터뿐 아니라 자율주행차, 고급 의료 진단과 같은 다양한 응용 분야에서 자율성과 지능형 동작을 구현하는 데 핵심적인 요소입니다.

 

기술 리더십, 차별화된 제품 포트폴리오, 강력한 운영 실행력, 그리고 탄탄한 재무 구조를 바탕으로, 마이크론 테크놀로지는 회사 역사상 가장 경쟁력 있는 위치에 있으며, 반도체 산업 내에서 AI 확산을 가능하게 하는 가장 중요한 기업 중 하나로 자리 잡고 있습니다.

 

당사는 2026 회계연도 2분기와 연간 기준 모두에서 매출, 매출총이익률, 주당순이익(EPS), 잉여현금흐름에서 의미 있는 사상 최고치를 경신할 것으로 예상하고 있으며, 연중 내내 사업 성과가 지속적으로 강화될 것으로 보고 있습니다.

 

 

산업 전반에서 지속적이고 강한 수요가 이어지는 가운데, 공급 제약까지 겹치면서 시장은 매우 타이트한 상태를 유지하고 있으며, 이러한 환경은 2026년 달력연도 이후까지도 지속될 것으로 예상하고 있습니다.

 

당사는 고객들과 구체적인 물량과 조건이 포함된 다년 계약을 추진하며 의미 있는 진전을 이루고 있습니다. 동시에, 현재 보유한 생산 거점 내에서 생산량을 최대화하는 데 집중하고 있으며, 업계 최고 수준의 첨단 공정 노드를 본격적으로 램프업하고, 공급 역량 확대를 위해 신규 클린룸 공간에도 투자를 진행하고 있습니다.

 

마이크론 테크놀로지의 기술 리더십은 이러한 강력한 경쟁력의 근간입니다. 마이크론은 DRAM 분야에서 4개 공정 세대 연속, NAND 분야에서 3개 공정 세대 연속으로 업계를 선도해 왔으며, 각 세대마다 수율 램프업 속도도 지속적으로 개선해 왔습니다.

 

현재 1-감마(1-gamma)(SK하이닉스 10나노 1-C공정에 해당) DRAM 공정 역시 매우 순조롭게 램프업되고 있습니다.

 

1-감마(1-gamma) 공정은 2026년 달력연도 기준 DRAM 비트(bit) 성장의 핵심 동력이 될 것이며, 해당 연도 하반기에는 전체 DRAM 비트 생산량의 과반을 차지하게 될 것으로 예상합니다.

 

1-감마 이후를 보면, 현재 1-델타(1-delta)와 1-엡실론(1-epsilon) 공정에 대한 개발이 진행 중이며, 이들 공정에는 차별성과 기술 리더십을 더욱 확대해 줄 혁신 기술들이 적용될 예정입니다.

 

NAND 분야에서는 G9 공정을 데이터센터용 SSD와 클라이언트 SSD 전반에 걸쳐 안정적인 수율로 램프업하고 있습니다. G9 QLC를 포함한 QLC NAND 비중은 이번 분기에 사상 최고치를 기록했습니다.

 

G9로의 기술 전환은 2026년 달력연도 NAND 비트 성장의 핵심 요인이 될 것이며, 2026 회계연도 후반에는 G9가 당사의 최대 NAND 공정으로 자리 잡을 것으로 기대하고 있습니다.

 

또한 2025년 달력연도는 내부 품질 지표와 고객 품질 지표 모두에서 마이크론 역사상 최고의 해가 될 것으로

보고드릴 수 있어 매우 기쁘게 생각합니다. 이는 메모리 산업 내 품질 리더로서 고객에게 안정적으로 가치를

제공할 수 있는 기반을 확고히 해주고 있습니다.

 

제품이 점점 더 고부가가치 응용 분야에 깊이 통합될수록, 품질에 대한 리더십은 더욱 중요한 차별화 요소로 작용하고 있습니다.

 

최종 시장 측면에서 보면, 전 세계 주요 기술 기업들이 범용 인공지능(AGI)을 향해 나아가며 글로벌 경제 구조를

변화시키는 과정 속에서, 고객들은 전례 없는 규모의 다년간 데이터센터 구축 계획을 확정하고 있습니다.

 

이러한 AI 데이터센터 용량 증가는 고성능·고용량 메모리와 스토리지에 대한 수요를 크게 끌어올리고 있습니다.

 

서버 출하량 수요가 크게 강화되었으며, 이에 따라 2025년 달력연도 기준 서버 출하량 성장률은 기존 실적 발표 당시

제시했던 10% 수준을 넘어, 이제는 두 자릿수 후반대(high teens)로 예상하고 있습니다.

이러한 서버 수요의 강세는 2026년에도 지속될 것으로 보고 있습니다.

 

서버용 메모리와 스토리지는 세대가 바뀔수록 탑재 용량과 성능 요구 사항이 계속해서 높아지고 있습니다.

마이크론 테크놀로지는 이러한 요구에 대응할 수 있는 차별화된 고부가 데이터센터 솔루션 포트폴리오를 보유하고 있으며,

여기에는 HBM, 대용량 서버 메모리 솔루션, 데이터센터용 SSD가 포함됩니다.

 

특히 초당 11기가비트(gigabits per second)를 상회하는 업계 최고 수준의 속도를 제공하는 마이크론의 HBM4는,

고객들의 제품 램프업 일정에 맞춰 2026년 달력연도 하반기에 높은 수율로 본격적인 양산 램프업에 들어갈 계획입니다.

(주:하이닉스는 이미 2만장~3만장 수준의 HBM4를 고객에게 전달했고 2026년1분기에 양산에 들어간다고 함)

 

마이크론의 HBM4는 베이스 로직 다이와 DRAM 코어 다이에 첨단 CMOS 공정과 고급 금속화 공정 기술을 적용하고 있으며,

이들 다이는 모두 사내에서 직접 설계하고 제조하고 있습니다.

 

여기에 더해, 차별화된 HBM 설계 역량과 패키징, 테스트 기술이 결합되면서,

마이크론은 업계 최고 수준의 성능과 저전력 리더십을 동시에 확보하고 있습니다.

 

마이크론은 데이터센터 분야에서 LPDRAM 도입을 선도한 기업이기도 합니다. 마이크론의 저전력 DRAM 서버 모듈은 기존 DTR DRAM 서버 모듈 대비 전력 소모가 3분의 1 수준에 불과합니다.

 

이러한 기술적 리더십을 바탕으로, 당사는 모듈당 용량을 50% 늘릴 수 있는 192GB LP SOCAM2 제품의 샘플 공급을 이미 시작했으며, 이를 통해 랙 단위 기준 LPDRAM 집적도는 50테라바이트를 넘어설 수 있게 됩니다.

 

데이터센터용 NAND 포트폴리오 매출은 2026 회계연도 1분기에 10억 달러를 돌파했으며, NAND 기술 리더십을 기반으로 데이터센터 SSD 전반에서 강력한 성장 모멘텀을 보이고 있습니다.

 

고성능 SSD 부문에서는, 마이크론이 G9 NAND를 적용한 세계 최초의 PCIe Gen6 SSD를 출시했습니다. 이 제품은 하이퍼스케일러를 포함한 주요 고객들로부터 빠르게 인증 절차가 확대되고 있습니다.

 

주력 스토리지 부문에서도 G9 NAND 기반 SSD에 대한 수요는 2026년을 향해 이미 매우 견조한 흐름을 보이고 있습니다. 대용량 스토리지 영역에서는 QLC 기반의 122TB 및 245TB G9 SSD가 다수의 하이퍼스케일 고객사에서 본격적인 인증 단계에 진입하고 있습니다.

 

한편, PC 수요는 윈도우 10 지원 종료와 AI PC 확산에 힘입어 계속해서 유지되고 있습니다.

 

당사는 2025년 달력연도 기준 PC 출하량이 한 자릿수 후반대(high single digits)의 성장률을 기록할 것으로 전망하고 있습니다.

이는 지난 실적 발표에서 제시했던 한 자릿수 중반대(mid-single digits) 전망을 상회하는 수준입니다.

 

2026년을 바라보면, 이러한 수요 동력은 이어질 것으로 보이나, 메모리 공급 제약으로 인해 일부 PC 출하량에는

제한이 발생할 가능성도 있습니다.

 

마이크론은 1-감마(1-gamma) 공정을 적용한 16기가비트 DDR5 제품과, G9 공정을 기반으로 한 PCIe Gen4 QLC SSD에 대해 여러 OEM 고객사의 인증을 이미 완료했습니다.

 

모바일 부문을 보면, 2025년 달력연도 기준 스마트폰 출하량은 한 자릿수 초반대(low single digits) 성장률을 기록할 것으로 예상됩니다. 이 가운데 AI는 스마트폰 내 메모리 탑재 용량 증가를 이끄는 핵심 요인으로 작용하고 있습니다.

 

12GB DRAM을 탑재한 플래그십 스마트폰의 출하 비중은 달력연도 3분기에 59%까지 상승했으며, 이는 1년 전 대비 두 배 이상 증가한 수준입니다. 마이크론은 모바일 DRAM 포트폴리오 전반에서 혁신 속도를 더욱 높이고 있습니다.

 

2026 회계연도 1분기에는 차세대 메모리 기술의 중요한 이정표로서, 1-감마 기반 16기가비트 LPDDR6 제품의 샘플 공급을 주요 OEM 및 생태계 파트너를 대상으로 시작했습니다. LPDDR6는 엣지 환경에서의 AI 구동을 담당하게 되며, 플래그십 스마트폰과 AI PC를 대상으로 50% 이상 향상된 성능과 더 나은 전력 효율을 제공합니다.

 

또한 마이크론은 1-감마 기반 LP5X 24기가비트 제품의 샘플 공급을 시작했으며, 앞서 발표한 1-감마 LP5X 16기가비트 제품에 대해서는 다수의 OEM을 대상으로 본격적인 양산 출하에 들어갔습니다.

 

이제 자동차, 산업, 임베디드 부문으로 넘어가겠습니다.

 

자동차 부문에서는 레벨 2 플러스(L2+)와 레벨 3(LC) 기술 채택이 현재 강력한 수요를 이끌고 있으며, 고객들의 로드맵을 보면 완전자율주행 차량으로 갈수록 메모리 탑재 용량이 크게 증가할 것으로 나타나고 있습니다. 마이크론은 차별화된 제품 포트폴리오와 자동차 메모리 시장에서의 리더십을 바탕으로, 향후 성장에 매우 유리한 위치에 있습니다.

 

자동차 및 고급 로보틱스에 최적화된 ASIL 등급의 LPDDR5X와 UFS 4.1 NAND 제품은 대역폭을 향상시키는 기능을 포함하고 있으며, 이미 수십억 달러 규모의 디자인 윈(design win)을 확보하는 등 강한 수요를 보이고 있습니다.

 

산업용 부문에서도 다양한 응용 분야에서 자율 시스템 채택이 확대되면서 수요는 계속해서 강화되고 있습니다. 공장 자동화, 항공우주·방산, 휴머노이드 로봇, 엣지 네트워킹, 영상 감시 등 산업용 애플리케이션 전반에서 메모리와 스토리지에 대한 장기 수요 흐름은 여전히 매우 견조합니다.

 

자동차와 산업 시장 전반에서 LPDDR4X와 DDR4에 대한 수요 또한 강하게 유지되고 있으며, 마이크론은 미국 버지니아주 매너서스(Manassas) 팹을 통해 장기적인 공급을 제공하기 위한 투자를 진행하고 있습니다.

 

이제 시장 전망으로 넘어가겠습니다.

 

Over the last few months, our customers' AI data center build-out plans have driven a sharp increase

in demand forecast for memory and storage. We believe that the aggregate industry supply will remain

substantially short of the demand for the foreseeable future.

 

최근 몇 달 동안 고객들의 AI 데이터센터 구축 계획이 가속화되면서,

메모리와 스토리지에 대한 수요 전망이 급격히 상향 조정되고 있습니다.

당사는 예측 가능한 미래 동안 산업 전체의 공급이 수요를 크게 따라가지 못하는 상황이 지속될 것으로 보고 있습니다.

 

The dramatic increase in HBM demand is further challenging the supply environment due to the three-to-one trade ratio with DDR5, and this trade ratio only increases with future generations of HBM.

 

HBM 수요가 급격히 증가하면서, DDR5 대비 3대 1의 전환 비율(trade ratio)로 인해 공급 환경은 더욱 큰 압박을 받고 있습니다. 이 전환 비율은 향후 HBM 세대로 갈수록 더 확대될 것으로 예상됩니다.

 

이러한 수요 증가에 대응하기 위해서는 추가적인 클린룸 공간이 필수적이지만,

전 세계적으로 클린룸 증설에 필요한 리드타임이 점점 길어지고 있는 상황입니다.

 

이 같은 수요와 공급 요인이 맞물리면서 DRAM과 NAND 전반에 걸쳐 산업 전반의 수급 환경은 매우 타이트한 상태를

유지하고 있으며, 이러한 타이트한 상황은 2026년 달력연도를 넘어 그 이후까지도 지속될 것으로 예상하고 있습니다.

 

2025년 달력연도 기준 DRAM과 NAND 비트 수요 성장 전망은 지난 실적 발표 당시 제시했던 전망보다 더 높아졌습니다.

현재 당사는 2025년 DRAM 비트 수요 성장률이 기존의 10% 후반대(high teens)에서 상향된, 20% 초반대(low 20% range)에 이를 것으로 보고 있습니다.

 

NAND 비트 수요 성장률 역시 기존의 한 자릿수 후반에서 한 자릿수 중반대 전망을 상회해, 이제는 10% 후반대(high teens) 수준이 될 것으로 예상하고 있습니다.

 

2026년 달력연도에는 산업 전반의 공급 제약으로 인해 DRAM과 NAND 비트 출하량 증가가 제한될 것으로 보입니다. 그럼에도

불구하고, 2026년 DRAM과 NAND의 산업 전체 비트 출하량은 2025년 대비 약 20% 증가할 것으로 예상하고 있습니다.

 

마이크론은 이러한 환경 속에서도 고객들의 수요를 최대한 지원하기 위해 총력을 기울이고 있으며, 2026년 달력연도 기준으로 DRAM과 NAND 비트 출하량을 약 20% 늘릴 계획입니다.

 

다만, 상당한 노력을 기울이고 있음에도 불구하고, 모든 시장 부문에서 모든 고객의 수요를 충족시키지 못하고 있다는 점에

대해서는 아쉬움을 표하지 않을 수 없습니다.

 

 

마이크론 테크놀로지는 2026 회계연도 설비투자(CapEx)를 기존에 제시했던 180억 달러에서 약 200억 달러로 확대할 계획입니다. 이번 투자 증가는 주로 HBM 공급 역량 강화와, 2026년 달력연도 기준 1-감마(1-gamma) 공정 공급 확대를 지원하기 위한 것입니다.

 

당사는 생산 능력을 극대화하기 위해 장비 발주 시점을 앞당기고 설치 일정도 가속화하고 있습니다. 또한 장기적인 수요 증가에 대응하기 위해 전 세계 제조 거점 전반에 걸쳐 공급 확대 투자를 병행하고 있습니다.

 

특히 미국 내 공급 계획에 대해 고객들로부터 매우 긍정적이고 적극적인 반응을 확인하고 있습니다.

 

이에 따라 아이다호(Idaho) 첫 번째 팹의 일정도 앞당기고 있으며, 첫 웨이퍼 출하는 기존에 예상했던 2027년 하반기보다 이른, 2027년 달력연도 중반으로 전망하고 있습니다.

 

올해 초에는 두 번째 아이다호 팹 계획도 발표했으며, 이 공장은 2026년에 착공해 2028년에 가동을 시작할 예정입니다. 뉴욕 부지와 관련해서는 필요한 인허가 절차 확보가 순조롭게 진행되고 있으며, 뉴욕주와 트럼프 행정부의 협력에 감사드리고자 합니다.

 

당사는 2026년 달력연도 초반에 뉴욕 첫 번째 팹의 착공을 계획하고 있으며, 해당 공장은 2030년 이후의 장기 공급을 담당하게 될 것으로 기대하고 있습니다.

 

일본에서는 일본 경제산업성(METI)의 지원을 바탕으로 기술 및 제조 투자를 진행하고 있습니다. 이를 통해 보이시(Boise) 연구개발(R&D) 팀과의 긴밀한 협업 아래, 차세대 DRAM 기술 전환을 위한 기반을 구축하고 있습니다.

 

또한 당사는 히로시마 팹에 첨단 공정을 지원하기 위한 클린룸 공간을 추가로 확충하고 있으며, 이를 통해 생산 규모를 확대하는 동시에 팹의 경제성도 개선할 계획입니다.

 

싱가포르에서는 HBM 첨단 패키징 시설이 2027년 달력연도 기준으로 HBM 공급에 의미 있는 기여를 할 수 있도록 일정대로 진행되고 있습니다. HBM이 싱가포르 제조 거점의 일부로 편입되면서, NAND와 DRAM 생산 간의 시너지 기회도 확대될 것으로 기대하고 있습니다.

 

인도에서는 조립 및 테스트 시설이 파일럿 생산을 시작했으며, 2026년부터 본격적인 램프업에 들어갈 예정입니다. 당사는 이러한 전략적 제조 투자 계획을 추진해 나가는 과정에서, 시장 환경 변화에 유연하게 대응하는 한편 설비투자(CapEx)에 대해서는 계속해서 엄격한 원칙을 유지할 것입니다.

 

이제 2026 회계연도 1분기 재무 실적과 향후 전망에 대해 마크에게 마이크를 넘기겠습니다.

 

마크 머피:
감사합니다, 산제이. 그리고 모두들 안녕하세요. 마이크론 테크놀로지는 2026 회계연도 1분기에 매우 강력한 재무 실적을 기록했습니다. 매출, 매출총이익률, 주당순이익(EPS) 모두가 회사 가이던스 상단을 웃돌았습니다.

 

이번 분기 동안 당사는 사상 최대의 잉여현금흐름을 창출했으며, 부채를 줄이고 순현금(net cash) 상태로 전환했습니다. 1분기 총매출은 136억 달러로, 전 분기 대비 21%, 전년 동기 대비 57% 증가하며 3분기 연속 분기 사상 최고치를 경신했습니다. 모든 사업부문에서 전 분기 대비 매출 증가가 나타났습니다.

 

1분기 DRAM 매출은 108억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 전년 대비 69% 증가했습니다. 이는 전체 매출의 79%를 차지합니다. 전 분기 대비로는 DRAM 매출이 20% 증가했는데, 비트 출하량은 소폭 늘었고, 가격은 20% 상승했습니다.

이는 타이트한 DRAM 산업 수급 환경, 가격 전략의 성공적인 실행, 그리고 제품 믹스 개선에 따른 결과입니다.

 

1분기 NAND 매출 역시 27억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 전년 대비 22% 증가했고, 전체 매출의 20%를 차지했습니다. 전 분기 대비 NAND 매출은 22% 증가했습니다.

 

NAND 비트 출하량은 한 자릿수 중후반대 수준으로 증가했으며, 가격은 두 자릿수 중반대 수준으로 상승했습니다. 이는 타이트한 NAND 산업 공급 환경, 효과적인 가격 실행, 그리고 유리한 제품 믹스가 반영된 결과입니다.

 

2026 회계연도 1분기 연결 기준 매출총이익률은 56.8%로, 전 분기 대비 11%포인트 상승했습니다. 이러한 수익성 개선은 가격 상승과 함께 강력한 비용 관리, 그리고 제품 믹스 개선이 결합된 결과입니다.

 

이제 사업부문별 분기 실적을 살펴보겠습니다.

클라우드 메모리 사업부(CMBU) 매출은 53억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 전체 회사 매출의 39%를 차지했습니다. CMBU 매출은 비트 출하량 증가와 가격 상승에 힘입어 전 분기 대비 16% 증가했습니다. CMBU 매출총이익률은 66%로, 비용 집행의 효율성과 가격 상승 효과에 따라 전 분기 대비 620bp(6.2%p) 개선되었습니다.

 

코어 데이터센터 사업부(CDBU) 매출은 24억 달러로 역시 사상 최고치를 기록했으며, 전체 매출의 17%를 차지했습니다. CDBU 매출은 견조한 비트 출하량 증가와 가격 상승에 힘입어 전 분기 대비 51% 급증했습니다. CDBU 매출총이익률은 51%로, 가격 상승과 비용 관리 개선에 따라 전 분기 대비 990bp(9.9%p) 상승했습니다.

 

모바일 및 클라이언트 사업부(MCBU) 매출은 43억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 전체 매출의 31%를 차지했습니다. MCBU 매출은 비트 출하량 감소가 일부 있었음에도 불구하고 가격 상승 효과로 전 분기 대비 13% 증가했습니다. MCBU 매출총이익률은 주로 가격 상승에 힘입어 전 분기 대비 17%포인트 상승한 54%를 기록했습니다.

 

자동차 및 임베디드 사업부(AEBU) 매출 역시 17억 달러로 사상 최고치를 기록했으며, 전체 매출의 13%를 차지했습니다. AEBU 매출은 비트 출하량 증가와 가격 상승에 힘입어 전 분기 대비 20% 증가했습니다. AEBU 매출총이익률은 주로 가격 상승 효과에 따라 전 분기 대비 14%포인트 상승한 45%를 기록했습니다.

 

2026 회계연도 1분기 영업비용은 13억 달러로, 전 분기 대비 1억2천만 달러 증가했으며, 회사가 제시한 가이던스 범위 내에서 집행되었습니다.

 

전 분기 대비 증가분은 주로 신규 DRAM 및 NAND 공정 노드에서의 기술 및 제품 개발을 지원하기 위한 연구개발(R&D) 비용 증가에 따른 것입니다.

 

2026 회계연도 1분기 영업이익은 64억 달러를 기록했으며, 이에 따른 영업이익률은 47%로 전 분기 대비 12%포인트,

전년 동기 대비 20%포인트 상승했습니다.

 

1분기 법인세 비용은 9억7,700만 달러였고, 실효세율은 15.1%였습니다. 비GAAP 기준 희석 주당순이익(EPS)은 4.78달러로, 전 분기 대비 58%, 전년 동기 대비 167% 증가했습니다.

 

이제 현금흐름과 설비투자에 대해 말씀드리겠습니다. 1분기 영업활동 현금흐름은 84억 달러였고, 설비투자(CapEx)는 45억 달러로, 이에 따라 잉여현금흐름은 39억 달러를 기록했습니다.

 

이 잉여현금흐름은 분기 기준 사상 최고치로, 이전 최고 기록이었던 2018 회계연도 4분기 대비 20% 이상 증가한 수준입니다.

 

1분기 말 기준 재고자산은 82억 달러로 전 분기 대비 1억5천만 달러 감소했으며, 재고 일수는 126일이었습니다.

DRAM 재고 일수는 120일 이하로 여전히 타이트한 상태를 유지하고 있습니다.

 

재무상태표를 보면, 분기 말 기준 현금 및 투자자산은 120억 달러였으며, 미사용 신용한도를 포함할 경우 총 유동성은 155억 달러에 달합니다.

 

1분기 동안 마이크론은 CHIPS 법안 협약 조건에 따라 3억 달러 규모의 자사주를 매입했습니다. 또한 같은 기간 동안 부채를 27억 달러 감축했는데, 여기에는 10억 달러 규모의 기간대출 상환과 17억 달러 규모의 선순위 채권 상환이 포함됩니다.

 

분기 말 기준으로 당사의 총 부채는 118억 달러였으며, 순현금(net cash) 잔액은 2억5천만 달러를 상회했습니다. 회계연도 전반에 걸쳐 추가적인 잉여현금흐름을 창출함으로써 재무구조는 더욱 강화될 것으로 기대하고 있습니다.

 

이제 향후 전망으로 넘어가기 전에, 마이크론이 사내 전반에서 AI를 어떻게 활용하고 있는지에 대한 업데이트를 공유하고자 합니다.

 

현재 전문 인력의 80% 이상이 생성형 AI(GenAI)를 적극적으로 사용하고 있으며,

전체 사용량은 지난해 대비 10배 이상 증가했습니다.

 

제조 현장에서는 수율 및 품질 관리에 AI를 통합함으로써, 일부 사례에서는 문제의 근본 원인을 파악하는 데 걸리는 시간이 절반 수준으로 단축되었습니다.

 

또한 소프트웨어 개발 조직에서는 AgenTeq AI를 활용해 30% 이상의 생산성 향상을 달성하고 있습니다.

 

연구개발(R&D) 부문에서도 생성형 AI는 설계 검증, 제품 검증, 이슈 분류, 원인 분석 과정의 사이클 타임을 단축시키며 개발 속도를 크게 가속화하고 있습니다.

 

사업 전반에 걸쳐 GenAI는 자동화 기회를 확대하고 있으며, 당사는 대화형 분석(conversational analytics)을 도입해 의사결정의 속도와 품질을 동시에 개선하고 있습니다. 이러한 전사적 AI 활용은 향후 수년간 마이크론의 경쟁력을 더욱 강화해 줄 것으로 기대하고 있습니다.

 

이제 2026 회계연도 2분기 전망으로 넘어가겠습니다. 현재 DRAM과 NAND 모두에서 산업 수요가 공급을 크게 상회하고 있습니다. 2분기에는 가격 상승, 비용 절감, 그리고 유리한 제품 믹스가 매출총이익률 확대에 기여할 것으로 예상합니다.

2분기 영업비용은 약 13억8천만 달러 수준으로 전망하고 있습니다.

 

지난 분기에도 언급했듯이, 마이크론 테크놀로지의 2026 회계연도 4분기 영업비용(OpEx)에는 53주로 구성된 회계연도에 따른 추가 근무 주의 영향이 반영될 예정입니다.

 

2026 회계연도 2분기 및 연간 기준 실효세율은 약 15.5% 수준으로 예상하고 있습니다.

마이크론은 글로벌 제조 거점 전반에 걸쳐 수요를 보다 효과적으로 충족시키기 위해, 엄격한 원칙 아래 설비투자를 집행하고 있습니다.

 

수급이 타이트한 상황이 2026년 이후까지 이어질 가능성에 대비해, 2026 회계연도 설비투자 규모는 약 200억 달러로 전망하고 있으며, 투자는 회계연도 하반기에 집중될 것으로 예상합니다.

 

2분기에는 잉여현금흐름이 더욱 개선될 것으로 보고 있으며, 2026 회계연도 전체 기준으로도 전년 대비 크게 증가한 잉여현금흐름을 창출할 것으로 기대하고 있습니다.

 

잠재적인 신규 관세로 인한 영향은 이번 가이던스에는 반영되어 있지 않습니다.

 

이러한 모든 요소를 종합해, 2026 회계연도 2분기에 대한 비GAAP 기준 가이던스는 다음과 같습니다.

매출은 187억 달러로, ±4억 달러 범위를 예상하고 있습니다. 매출총이익률은 약 68%로, ±100bp 범위입니다.

 

영업비용은 13억8천만 달러로, ±2천만 달러 범위입니다. 주식 수 약 11억5천만 주를 기준으로, 주당순이익(EPS)은 8.42달러로, ±0.20달러 범위의 사상 최고치를 예상하고 있습니다.

 

이제 마무리 발언을 위해 산제이에게 마이크를 넘기겠습니다.

 

산제이 메흐로트라:
감사합니다, 마크. AI 주도의 수요는 이미 현실이 되었고, 그 속도는 더욱 빨라지고 있습니다. 마이크론 테크놀로지는 회사 역사상 가장 뛰어난 경쟁력을 바탕으로 이러한 기회를 적극적으로 포착하고 있습니다.

 

이러한 성과는 전 세계에 있는 마이크론 임직원들의 헌신과 노력 덕분이며, 이 자리를 빌려 모든 팀원들께 진심으로 감사의 말씀을 전하고 싶습니다. 지금은 마이크론 역사상 가장 흥미로운 시기이며, 더 좋은 미래가 아직 앞에 남아 있습니다.

이제 질의응답을 시작하겠습니다.

 

오퍼레이터:
질문을 연결해 주시겠습니까?

 

오퍼레이터:
네. 첫 번째 질문은 UBS의 티모시 아르쿠리(Timothy Arcuri) 애널리스트입니다. 티모시 아르쿠리 님, 말씀하십시오.

 

티모시 아르쿠리:
감사합니다. 산제이, 고객과의 장기 공급 계약(LTA)에 대해 질문드리고 싶습니다. 최근 HBM과 함께 DDR5가 번들로 묶여 공급되는 사례가 있고, 경우에 따라서는 NAND까지 포함되는 것으로 들리고 있습니다.

 

이러한 LTA들이 2026년까지 이어지고, 일부는 2027년, 심지어 2028년까지도 연장된다는 이야기도 들립니다. 이런 장기 계약들의 성격과 구조에 대해 설명해 주실 수 있을까요? 그리고 이어서 AI 관련 추가 질문도 하나 더 드리겠습니다. 감사합니다.

 

산제이 메흐로트라:
이들은 당사가 주요 고객 여러 곳과 논의 중인 다년 계약들입니다. 이러한 계약에는 DRAM뿐 아니라 NAND도 포함되어 있습니다.

 

수익성 측면에서 보더라도, 현재 논의 중인 계약들은 과거의 장기 공급 계약(LTA)과는 성격이 상당히 다릅니다. 구체적인 물량과 조건이 명시된 강한 커밋먼트가 포함돼 있고, 계약 구조 자체도 훨씬 견고합니다.

 

다만, 이 이상 구체적인 내용은 현재로서는 말씀드리기 어렵습니다.

향후 적절한 시점이 되면 추가적인 세부 사항을 공유드리겠습니다.

 

티모시 아르쿠리:
감사합니다. 이어서 마크에게 설비투자(CapEx)에 대해 질문드리고 싶습니다. CapEx를 순 기준으로 200억 달러까지 상향하셨는데, 아직 2026 회계연도 전체 매출 가이던스를 제시하지는 않으셔서 자본 집약도(capital intensity)를 정확히 알 수는 없습니다.

 

다만 대략 25~30% 수준으로 보이는데, 이는 통상적으로 말씀하시는 35% 기준보다는 다소 낮은 것 같습니다. 이것이 팹 공간 제약 때문인지 궁금합니다. 그리고 이런 부분이 2027 회계연도로 넘어가면서, CapEx가 다시 35% 수준에 가까워지는 흐름으로 이어질 가능성이 있는지도 설명해 주실 수 있을까요? 감사합니다.

 

마크 머피:
알겠습니다, 팀. 감사합니다. 말씀하신 대로, 우리는 2026 회계연도 전체 매출 가이던스를 제공하고 있지는 않습니다.

다만 2026 회계연도에 설비투자 규모를 확대할 것이라는 점은 분명히 말씀드렸습니다.

그 설비투자의 상당 부분은 DRAM, 특히 HBM과 1-감마(1-gamma) 및 1-감마 DRAM을 지원하기 위한 것입니다.

 

2025년에서 2026년으로 넘어가면서, 건물 및 인프라 중심의 설비투자(brick-and-mortar CapEx)는 대략 두 배 수준으로

확대할 계획입니다. 그리고 현시점에서 보면, 2027년의 설비투자 역시 추가로 증가할 가능성이 높다고 보고 있습니다.

 

마크 머피:
다만 강조하고 싶은 점은, 마이크론 테크놀로지는 비트 수요를 뒷받침하는 범위 내에서 설비투자(CapEx) 증가를 철저히 절제하며 집행할 것이라는 점입니다. 비트 공급은 수요에 맞춰 조정될 것이며, 수요를 앞서는 무리한 증설은 하지 않을 것입니다.

 

티모시 아르쿠리:
자본 집약도(capital intensity)에 대해 말씀드리면, 현재 시장 환경이 매우 우호적인 상태를 유지하고 있기 때문에 자본 집약도는 자연스럽게 낮아지고 있습니다. 동시에 우리는 자본 지출을 최대한 효율적으로 집행하기 위해 노력하고 있습니다.

 

오퍼레이터:
다음 질문은 캔터 피츠제럴드(Cantor Fitzgerald)의 CJ 뮤즈(CJ Muse) 애널리스트입니다. 질문해 주시기 바랍니다.

 

CJ 뮤즈:
안녕하세요. 질문 기회 주셔서 감사합니다. 마크, 앞선 CapEx 관련 질문에 이어서 여쭙고 싶습니다. 현재의 시장 환경을 고려하면 설비투자 증가 속도가 상당히 보수적으로 느껴집니다.

 

말씀을 들어보면 클린룸 공간이 부족한 상황인 것 같고, 동시에 클린룸 증설을 크게 앞당기고 있는 것처럼도 들리지 않습니다.

 

이러한 접근 방식의 철학에 대해 설명해 주실 수 있을까요? 제 해석이 맞다면, 현재로서는 설비 증설에 있어

매우 보수적이고 신중한 태도를 유지하고 계신 것처럼 보입니다.

 

마크 머피:
우리는 이미 여러 분기에 걸쳐 공급 측면의 제약에 대해 지속적으로 언급해 왔습니다. 재고를 줄여 왔고, 2026 회계연도 기준 공급 증가의 핵심 동력은 공정 전환이 될 것이라고 말씀드려 왔는데, 현재 상황은 정확히 그 방향으로 전개되고 있습니다.

 

클린룸 공간을 확충하는 데에는 시간이 필요하다는 점을 잘 알고 있습니다. 여기에 AI 수요에 의해 촉발된 HBM 성장까지 더해지면서, 공급에 대한 압박은 더욱 커졌습니다. 따라서 단기간에 해결할 수 있는 방안은 없습니다. 준비된 발언에서도 말씀드렸듯이, 당사는 산업 전반이 수요 대비 공급 부족 상태에 놓일 것으로 보고 있으며, 마이크론 역시 예외는 아닙니다.

 

그럼에도 불구하고, 고객 수요를 최대한 충족시키기 위해 가능한 모든 조치를 빠르게 실행하고 있습니다. 장비 도입 시점을 앞당겼고, 아이다호 팹의 건설 일정도 가속화했으며, 기존 제조 거점과 단기적인 증설 범위 내에서 공급을 확대하기 위해 최선을 다하고 있습니다.

 

이에 따라 2026년 비트 성장률 전망도 제시했는데, 이는 명확히 공급 제약을 전제로 한 수치입니다.

 

산제이 메흐로트라:
덧붙여 말씀드리자면, 우리는 기존 제조 거점 내에서의 기술 전환 투자도 계속해서 진행하고 있습니다.

앞서 강조했듯이, 1-감마(1-gamma) 공정은 2026년 공급 성장의 가장 핵심적인 동력이 될 것입니다.

 

또한 기술 전환뿐만 아니라 신규 부지(그린필드) 투자도 진행하고 있으며, 일본의 기존 클린룸에서 보다 높은 기술 생산 역량을

구현하기 위한 투자 역시 병행하고 있습니다. 이러한 부분에서도 필요한 투자를 차질 없이 집행하고 있습니다.

 

아이다호 1공장과 2공장, 그리고 뉴욕 팹에 대한 계획 역시 매우 긍정적으로 보고 있습니다. 다만 단기적으로는 기존 제조 거점에서 생산 효율을 극대화하고, 현재 확보된 생산 기반에서 최대한의 생산량을 끌어올리는 데 집중하고 있습니다.

 

분명한 것은, 데이터센터에서 엣지까지 AI에 의해 견인되는 수요의 기초 체력이 매우 강하다는 점입니다.

 

고객들의 대규모 인프라 구축이 이어지면서, 공급은 여전히 수요에 크게 못 미치고 있습니다. 중기적인 관점에서 보면,

일부 주요 고객들의 수요 중 실제로 충족할 수 있는 물량은 약 50%에서 많아야 3분의 2 수준에 불과한 상황입니다.

 

그렇기 때문에 우리는 공급 확대에 극도로 집중하고 있으며, 이를 위해 필요한 투자를 지속적으로 집행하고 있습니다.

 

CJ 뮤즈:
아주 도움이 됐습니다. 이어서 매출총이익률에 대해 질문드리고 싶습니다. 가이던스가 매우 인상적인데요, 2026년 달력연도를 거치면서 DRAM과 NAND 전반의 원가 절감 흐름을 어떻게 바라봐야 할지 궁금합니다.

 

또 HBM 3E에서 4로 전환되는 과정에서, 일시적으로 수율 문제나 원가 상승 같은 부분을 모델에 반영해야 할 요소가 있는지도 알고 싶습니다. 감사합니다.

 

마크 머피:
네. DRAM과 NAND 모두에서 원가 관리(cost execution)는 매우 잘 진행되고 있습니다. 물론 출하량 증가에 따른 규모의 경제 효과도 일부 있지만, 전반적인 비용 통제 역시 상당히 잘 이뤄지고 있고 수율도 안정적인 수준을 유지하고 있습니다.

 

다만, 신규 팹과 신규 건설과 관련된 초기 가동 비용(startup costs)이 일부 발생하고 있으며, 이는 2026년부터 2027년에 걸쳐 나타날 예정입니다. 그렇지만 현재와 같은 사업 규모와 실적 수준을 감안하면, 이러한 초기 비용이 마진에 미치는 영향은 상대적으로 크지 않은 편입니다.

 

연간 기준의 구체적인 원가 가이던스는 제품 믹스 등 다양한 변수에 따라 달라질 수 있기 때문에 제공하지 않을 예정입니다.

 

마크 머피:
앞서 질문과도 연결해서 말씀드리자면, 저희는 1-감마(1-gamma) DRAM과 G9 NAND가 2026년 공급 확대의 핵심이 될 것이라고 이미 말씀드린 바 있습니다. 이들 공정의 램프업은 매우 순조롭게 진행되고 있으며, 공정 전환이 본격화될수록 원가 측면에서도 긍정적인 효과, 즉 비용 구조 개선의 순풍으로 작용할 것입니다.

 

산제이 메흐로트라:
HBM3E에서 HBM4로의 전환과 관련해 질문 주신 부분에 대해서도 말씀드리겠습니다. 앞서 언급했듯이, 당사는 고객 수요 일정에 맞춰 달력연도 기준 2분기(CQ2)부터 HBM4 양산 램프업을 시작할 예정입니다. 현재 HBM4 개발과 준비 상황은 매우 순조롭게 진행되고 있습니다.

 

마이크론의 HBM4는 초당 11기가비트(gigabits per second)를 넘는 업계 최고 수준의 성능을 제공하는 제품으로, 전반적인 제품 완성도에 대해 매우 만족하고 있습니다. 또한 수율 램프업 역시 매우 긍정적인 흐름을 보이고 있으며, HBM3E 대비 더 빠른 수율 개선 속도를 보일 것으로 기대하고 있습니다.

 

산제이 메흐로트라:
물론 2026년 동안 HBM3E와 HBM4의 제품 믹스는 전반적인 고객 수요에 따라 결정될 것입니다. 두 제품 모두 2026년 매출에서 중요한 비중을 차지하게 될 것이며, 각각 강력한 수익성과 경쟁력을 갖춘 상태로 공급될 예정입니다.

 

오퍼레이터:
다음 질문은 JP모건(JPMorgan)의 할런 서(Harlan Sur) 애널리스트입니다. 질문해 주시기 바랍니다.

 

할런 서:
안녕하세요. 훌륭한 분기 실적 축하드립니다. 최근 3~4개월 사이에 여러 ASIC 기반 AI XPU 프로그램들을 살펴보면, 내년 XPU 출하량 전망이 크게 상향 조정되고 있습니다.

 

구글의 TPU, AWS의 트레이니엄(Trainium) 등이 대표적인 예입니다. 이러한 XPU들은 여전히 HBM3E를 사용하게 될 텐데요. 이런 단기적인 긍정적 변화가 실제로 HBM3E 주문 물량, 즉 오더북에도 반영되고 있는지 궁금합니다.

 

할런 서:
또 하나 질문드리자면, 2026년 물량이 이미 전량 계약된 상태인데도 불구하고, 내년 전망에 추가적인 상방 가능성이 커 보입니다. 이런 상황에서 HBM3E의 추가 수요와 동시에 강력한 HBM4 수요가 나타날 경우, 마이크론은 이 상방 수요를 어떻게 관리할 계획인지 궁금합니다.

 

산제이 메흐로트라:
앞서 말씀드렸듯이, 할런, 2026년에는 HBM3E와 HBM4가 혼합된 형태로 공급이 이뤄질 것입니다. 또한 과거에도 말씀드린 바와 같이, 우리는 HBM 생태계 전반에 걸쳐 다수의 고객들과 긴밀하게 협업하고 있습니다.

 

모든 주요 고객들이 2026년의 강력한 전년 대비 매출 성장에 기여하게 될 것이며, 그 성장은 HBM3E와 HBM4가 함께 만들어낼 것입니다.

 

결국 HBM3E와 HBM4의 제품 믹스는 고객의 요구 사항에 따라 유연하게 조정될 것입니다. 다만 한 가지 분명한 점은, 2026년에도 HBM 공급은 매우 타이트한 상태가 이어질 것이라는 점입니다.

 

HBM이 아닌 일반 DRAM 역시 수급이 타이트한 상황입니다. 앞서 준비된 발언에서도 강조했듯이, 전반적인 공급 환경은 계속해서 더 긴축되는 방향으로 가고 있습니다.

 

이러한 환경 속에서 2026년에는 HBM 매출이 전년 대비 크게 성장할 것으로 보고 있습니다.

 

오늘 저희는 HBM 시장에 대한 매출 전망도 상향해 말씀드렸습니다. 2028년 기준 HBM 전체 시장(TAM)이 1,000억 달러 규모에 이를 것으로 예상하고 있는데, 이는 이전 전망보다 2년이나 앞당겨진 수치입니다. 그만큼 HBM 시장의 성장 궤도는 매우 긍정적이라고 볼 수 있습니다.

 

또 하나 분명히 말씀드릴 수 있는 점은, 고객들의 아키텍처와 플랫폼이 진화함에 따라 HBM에 대한 요구도 계속해서 커지고 있다는 것입니다. 이는 특정 기업에 국한된 현상이 아니라, 생태계 전반의 고객들에게 공통적으로 나타나고 있습니다.

 

AI 기능과 성능을 구현하는 데 있어 메모리는 핵심적인 요소이며, 그중에서도 HBM의 중요성은 더욱 커지고 있습니다.

더 많은 HBM이 필요해지고 있으며, 이는 업계 전반의 다양한 AI 플랫폼에서 공통적으로 나타나는 흐름입니다.

 

할런 서:
네, 말씀 잘 들었습니다, 산제이. 이어서 질문 하나 더 드리겠습니다. 지난 두세 분기 동안 엔터프라이즈 부문에서는 다소 둔화된 흐름이 있었던 것으로 보이는데, 최근 일부 서드파티 리서치 자료를 보면 사업이 다시 강하게 재가속되고 있는 것으로 보입니다. 실제로 가장 최근 분기에는 엔터프라이즈 SSD 사업이 전 분기 대비 약 25% 성장한 것으로 알고 있습니다.

 

현재 마이크론은 8~9개 경쟁사 가운데 시장점유율 기준 3위에 해당하는 매우 강력한 위치를 차지하고 있는데요. 이러한 수요 회복과 리드타임 확대 국면 속에서, 마이크론도 엔터프라이즈 SSD 고객들과 장기 공급 계약(LTA)을 체결하고 있는지 궁금합니다.

 

And then secondarily, I mean, SSD demand, is it more tied to expansion in inferencing workloads as customers aggressively move to monetization?

In other words, is storage intensity higher on inferencing versus training workloads?

 

그리고 두 번째 질문입니다. SSD 수요는 AI 학습(training)보다는 추론(inferencing) 워크로드의 확산과 더 밀접하게 연관돼 있는 건가요? 즉, 고객들이 본격적으로 AI를 상용화하고 수익화 단계로 들어가면서, 추론 워크로드에서 스토리지 집약도(storage intensity)가 더 높아지고 있다고 봐야 할까요?

 

산제이 메흐로트라:
엔터프라이즈 SSD와 관련해서는, 당사의 엔지니어링 팀과 사업 조직, 그리고 영업 팀 모두가 고객과의 협업에서 보여준 성과와, 그 결과로 나타난 강력한 모멘텀과 점유율 확대에 대해 매우 자랑스럽게 생각하고 있습니다.

 

엔터프라이즈 SSD는 우리가 강조해 온 데이터센터 중심 제품 믹스 강화 전략에서 매우 중요한 축을 차지하고 있습니다. 물론 DRAM 역시 데이터센터 비중이 계속 높아지고 있지만, 데이터센터용 SSD 또한 전체 매출 구조에서 중요한 역할을 하고 있습니다.

 

우리는 강력한 SSD 로드맵, 고객과의 긴밀한 협업, 그리고 높은 품질 경쟁력을 바탕으로 엔터프라이즈 SSD 부문에서 점유율 확대를 지속적으로 추구해 나갈 계획입니다.

 

앞서 말씀드린 것처럼, 현재 여러 핵심 고객들과 논의 중인 다년 계약에는 데이터센터용 SSD도 포함되어 있습니다. 이러한 다년 계약은 단순히 데이터센터 고객에만 국한된 것이 아니라, 여러 시장 부문에 걸친 다양한 고객들을 포괄하고 있습니다.

 

또 SSD 수요가 추론(inferencing)과 학습(training) 중 어디에서 더 크게 늘고 있는지에 대한 질문과 관련해서 말씀드리면,

데이터센터 AI 애플리케이션에서는 생성형 AI가 점점 더 많은 영상(video) 기반 활용으로 확장되고 있습니다.

이러한 흐름은 자연스럽게 더 많은 스토리지, 즉 SSD에 대한 수요 증가로 이어지고 있습니다.

이는 AI 워크로드가 진화하면서 나타나는 구조적인 변화라고 볼 수 있습니다.

 

산제이 메흐로트라:
즉, AI가 학습(training) 단계에서 추론(inferencing) 단계로 빠르게 진화하고 있고, AI 모델과 애플리케이션 역시 매우 빠른 속도로 발전하면서, 이 모든 흐름이 엔터프라이즈 SSD 수요의 추가적인 성장을 이끌고 있습니다. 네, 이러한 성장의 핵심 동력은 생성형 AI입니다.

 

오퍼레이터:
다음 질문은 바클레이즈(Barclays)의 토마스 오말리(Thomas O’Malley) 애널리스트입니다. 질문해 주시기 바랍니다.

 

토마스 오말리:
안녕하세요. 질문 기회 주셔서 감사합니다. 산제이, 그동안 마이크론의 HBM 램프업과 전체 시장의 성장 흐름에 대해 설명해 주셔서 많은 도움이 됐습니다. 이번에는 HBM 시장이 350억 달러에서 연평균 40% 성장한다는 새로운 전망도 제시해 주셨는데요.

 

마이크론 자체에 대해 좀 더 구체적으로 여쭤보고 싶습니다. 현재 달러 기준으로 볼 때, 마이크론의 전체 DRAM 사업에서 HBM이 차지하는 비중이 어느 정도인지에 대해 힌트를 주실 수 있을까요?

 

또 하나는 점유율 관련 질문입니다. 내년으로 넘어가면서 경쟁 구도가 더욱 치열해질 것으로 보이는데, 특히 한 대형 경쟁사가 HBM3에서는 경쟁력을 강화하려는 움직임을 보이고 있습니다. 다만 HBM4에 대해서는 아직 구체적인 이야기가 나오지 않은 상황인데, 이와 관련해 어떤 시각을 갖고 계신지도 궁금합니다.

 

토마스 오말리:
내년을 바라볼 때 마이크론의 경쟁 포지션에 대해서는 어떻게 평가하고 계신가요? 그리고 향후 몇 달 안에 경쟁사의 메모리가 공개적으로 인증을 받게 될 가능성과 관련해, 마이크론이 전략적으로 어떤 결정을 다르게 가져갈 가능성은 없을지도 궁금합니다. 감사합니다.

 

산제이 메흐로트라:
우리는 우리의 경쟁 포지션에 대해 매우, 매우 긍정적으로 보고 있습니다. 특히 우리가 강조해 온 HBM4 제품에 대해서는 업계 최고 수준이라고 확신하고 있습니다. 초당 11기가비트(gigabits per second)를 넘는 성능을 제공하며, 전반적인 사양 면에서도 업계 최고 수준의 경쟁력을 갖추고 있습니다. 또한 전력 소모 측면에서도 매우 만족스러운 수준을 유지하고 있습니다.

 

과거에도 말씀드린 바와 같이, 마이크론의 HBM3E는 경쟁사 대비 약 30% 낮은 전력 소모를 구현하고 있으며, 이러한 저전력 리더십의 흐름을 HBM4에서도 그대로 이어가고 있습니다.

 

데이터센터 환경에서는 전력 효율이 무엇보다 중요한 요소인 만큼, 우리는 성능과 전력 효율 두 측면 모두에서 확실한 경쟁 우위를 유지하고 있다고 판단하고 있습니다.

 

 

또한 HBM4 로드맵을 포함한 강력한 생산 역량 측면에서도 우리는 매우 자신감을 갖고 있습니다. HBM4 이후까지 이어지는 중장기 로드맵 전반에 대해 확고한 경쟁력을 확보하고 있다고 판단하고 있으며, 2026년 이후를 내다보는 기술·제품 전략 역시 매우 탄탄하다고 보고 있습니다.

 

지난 몇 분기 동안 HBM3E 생산 능력을 성공적으로 램프업해 온 우리 팀의 실행력에 대해서도 매우 자부심을 느끼고 있습니다. 앞서 말씀드린 것처럼, 달력연도 3분기(CQ3) 기준으로 마이크론의 HBM 점유율은 전체 DRAM 점유율과 동일한 수준에 도달했습니다.

 

우리는 이전부터 일관되게 강조해 왔듯이, 이러한 점유율에 도달한 이후에는, 특히 현재와 같은 공급이 타이트한 환경 속에서 HBM과 비(非) HBM 제품 간의 믹스를 전략적으로 관리해 나갈 계획입니다. 두 영역 모두 수요가 매우 강하고, HBM과 일반 DRAM 모두 높은 수익성을 갖고 있습니다.

 

따라서 전략적 고객 관계, 전사적인 수익성 목표, 그리고 성장 목표를 종합적으로 고려해 HBM과 비HBM 간의 제품 믹스를 지속적으로 최적화해 나갈 것입니다.

 

물론 HBM은 빠르게 성장하고 있으며, 앞서 말씀드린 것처럼 2028년에는 HBM 전체 시장(TAM)이 1,000억 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다. 이는 기존 전망보다 2년이나 앞당겨진 수치로, HBM 성장 스토리가 얼마나 강력한지를 잘 보여준다고 생각합니다.

 

 

산제이 메흐로트라:
물론 HBM 매출 역시 계속해서 성장할 것입니다. 2026년에는 HBM 부문에서 전년 대비 매우 강한 성장을 보게 될 것입니다. 앞서 말씀드렸듯이, 현재와 같은 타이트한 수급 환경에서는 HBM을 포함한 전체 DRAM 시장에서 수요와 공급 간의 격차가 우리가 경험해 온 것 중 가장 큰 수준에 이르러 있습니다.

 

이 부분에 대해서는 앞서 수치로도 설명드린 바 있습니다. 이러한 환경 속에서 우리는 고객들과 긴밀히 협력하며 제품 믹스를 계속해서 관리해 나가고 있습니다.

 

토마스 오말리:
감사합니다, 산제이. 그리고 고객들의 수요를 보다 잘 충족시키기 위해 공급 확대에도 지속적으로 집중하고 계신다는 점 잘 이해했습니다.

 

토마스 오말리:
좋습니다. 그럼 추가 질문 하나만 더 드리겠습니다. 과거에 연간 약 80억 달러(run rate) 수준에 대해 언급하신 적이 있는데요. 11월 분기와 2월 분기를 보면 전체 TAM은 상향되고 있습니다. 그렇다면 11월 분기에서 HBM이 어느 정도 기여했는지, 그리고 이번 가이던스에서 HBM 기여도를 어떻게 보고 계신지에 대해 조금이라도 색깔을 주실 수 있을까요?

 

 

 

산제이 메흐로트라:
구체적인 세부 내역을 분기별로 나눠서 공개할 계획은 없습니다. 다만 HBM 매출이 사상 최고치를 기록했다는 점은 분명히 말씀드렸고, 이는 2026 회계연도 1분기(FQ1)에 이미 강조한 바 있습니다.

 

그 이상으로 HBM 매출의 구체적인 수치나 분기별 기여도를 공개할 계획은 현재로서는 없습니다. 다시 한번 말씀드리자면, 2026년에는 HBM 매출이 전년 대비 매우 강하게 성장할 것으로 보고 있습니다.

 

마크 머피:
감사합니다. 또한 당사의 제품 포지션은 매우 탄탄합니다. 전체 사업 믹스를 관리하는 데 있어서도 매우 유리한 위치에 있다고 생각합니다.

 

토마스 오말리:
감사합니다.

 

오퍼레이터:
다음 질문은 TD 코웬(TD Cowen)의 크리시 산카르(Krish Sankar) 애널리스트입니다. 질문해 주시기 바랍니다.

 

크리시 산카르:
탁월한 실적과 가이던스 축하드립니다. 첫 번째 질문은 마크에게 드리겠습니다. 내년까지의 지속 가능성에 대해 언급하셨는데, 2월 이후, 즉 5월 분기까지 매출총이익률을 어떻게 봐야 할지 궁금합니다.

 

현재 수준에서 더 개선될지, 아니면 유지될지에 대한 시각을 듣고 싶습니다. 이어서 산제이에게도 추가 질문이 있습니다.

 

마크 머피:
감사합니다, 크리시. 먼저 말씀드리자면, 우리는 2분기 이후의 마진에 대해서는 구체적인 가이던스를 제공하지 않고 있습니다.

다만 아시다시피, 2분기에는 매출총이익률이 68%에 달하는 사상 최고 수준의 가이던스를 제시했습니다.

이는 전 분기 대비 11%포인트 개선된 수치이자, 이전 최고 기록보다도 7%포인트 높은 수준입니다.

 

또한 우리는 연중으로 갈수록 사업 성과가 점차 강화될 것이라고 말씀드린 바 있으며, 이에 따라 DRAM과 NAND 모두에서 마진이 추가로 개선될 여지가 있다고 보고 있습니다.

 

다만, 현재와 같이 매출총이익률이 이미 매우 높은 수준에 올라와 있는 상황에서는, 동일한 가격 인상 폭이 과거보다 매출총이익률에 미치는 영향이 수학적으로 더 작아질 수밖에 없습니다.

 

그렇기 때문에 2분기 이후에도 매출총이익률은 추가로 상승할 가능성이 있다고 보지만, 지난 몇 분기—특히 1분기 실적과 2분기 가이던스에서 보았던 것과 같은 급격한 개선보다는, 보다 완만한 속도의 점진적인 개선 흐름이 될 것으로 예상하고 있습니다.

 

크리시 산카르:
알겠습니다. 정말 감사합니다, 마크. 설명이 아주 도움이 됐습니다. 그리고 마지막으로 한 가지만 더 여쭙겠습니다.

 

마크 머피:
앞서 말씀드린 것처럼, 연중으로 실적이 점차 강화될 것으로 보고 있는 이유는 이러한 우호적인 시장 환경이 연말까지 지속될 것으로 보기 때문입니다. 동시에 우리는 비용 측면에서도 매우 잘 실행하고 있고, 산제이가 앞서 언급했듯이 비트를 가장 가치가 높은 시장, 그리고 고객에게 가장 큰 가치를 제공할 수 있는 영역으로 배분하고 있습니다.

 

크리시 산카르:
이해했습니다. 정말 도움이 됐습니다, 마크. 감사합니다.

그리고 산제이에게도 하나만 더 질문드리겠습니다. 앞선 질문에서 구체적인 수치에 대해서는 선을 긋고 싶어 하신다는 점은 이해합니다만, 1년 전을 돌이켜 보면, HBM 점유율을 DRAM 점유율 수준까지 끌어올리겠다고 하셨고, 그 전망을 정확히 맞히셨습니다.

 

그렇다면 2028년을 바라보면서, HBM 시장이 연평균 40% 성장해 1,000억 달러 규모에 이를 것으로 보신다고 했을 때, 마이크론의 HBM 시장 점유율은 어떻게 생각해야 할까요?

 

예를 들어 20% 수준을 염두에 둬야 하는지, 아니면 그보다 낮은 수준을 생각해야 하는지, 어느 범위로 보는 것이 합리적인지에 대한 힌트를 주실 수 있을까요? 감사합니다.

 

산제이 메흐로트라:
크리시, 다시 한번 말씀드리지만 저희는 구체적인 점유율 수치를 제시하지는 않을 예정입니다. 앞서 여러 차례 말씀드린 것처럼, 우리는 HBM과 비(非) HBM 제품 간의 사업 믹스를 전략적으로 관리해 나가고 있습니다.

 

이는 포트폴리오 내의 다른 제품들과 마찬가지로, 전반적으로 강력한 제품 로드맵을 갖고 있을 때 고객 관계와 전략적 판단을 종합해 믹스를 조정해 나가는 과정입니다.

 

따라서 HBM 점유율을 따로 떼어 구체적으로 나눠 설명하지는 않겠습니다. 다만 한 가지 분명한 점은, 현재의 산업 환경은 구조적으로 매우 견고한 수요 기반을 갖고 있으며, 이러한 흐름은 예측 가능한 미래까지 지속될 것으로 보고 있다는 점입니다.

 

이러한 환경 속에서 마이크론은 제품 포트폴리오 전반에 걸친 강력한 성장 동력과 함께, 메모리의 가치가 전반적으로 상승하고 있는 흐름의 중심에 서 있습니다.

 

이는 HBM뿐만 아니라 데이터센터를 포함한 다양한 시장에서의 비HBM 메모리까지 모두 포함한 이야기입니다. 우리는 중기적인 성과 극대화와 동시에 장기적인 경쟁력을 염두에 두고, 사업 믹스를 지속적으로 정교하게 관리해 나갈 것입니다.

 

오퍼레이터:
 다음 질문은 씨티(Citi)의 크리스 대널리(Chris Danely) 애널리스트입니다. 질문해 주시기 바랍니다.

 

크리스 대널리:
현재 논의 중인 장기 고객 계약(LTA)에 대해 조금 더 깊이 여쭤보고 싶습니다. 이 계약들이 언제쯤 체결될 수 있을지에 대한 일정 감각을 조금이라도 주실 수 있을까요? 그리고 지연되고 있는 이유가 무엇인지도 궁금합니다.

 

계약 기간이 전례 없이 길어서인지, 아니면 계약 규모가 너무 커서인지요. 또한 AI 기업들이 워낙 큰 물량을 요구하고 있는데, 이런 상황에서 고객들이 신규 팹 건설에 일정 부분 비용을 분담하는 구조도 가능한지 궁금합니다.

 

산제이 메흐로트라:
고객과의 계약 논의에 대한 구체적인 내용은 공개하지 않겠습니다. 다만 몇 가지 중요한 배경은 말씀드릴 수 있습니다.

 

현재 고객들은 앞으로 다가올 환경에서 장기적으로 충분한 메모리 공급을 안정적으로 확보하는 것에 대해 매우 큰 관심을 갖고 있습니다. 이러한 우려와 필요가, 여러 핵심 고객들과 다양한 시장 전반에 걸쳐 매우 건설적인 논의를 이끌어내고 있습니다.

 

You know, in terms of, you know, their supply as well as other important specific commitments related to these longer-term estimates. So not getting into the specifics, but as I highlighted, our contract structures that we are discussing are not like anything before.

 

이러한 논의에는 단순한 공급 물량뿐 아니라, 장기적인 관점에서의 다양한 구체적 커밋먼트와 조건들이 함께 포함되어 있습니다.

(주: 여기서 말하는 “commitments(커밋먼트)”는 단순한 말이나 의향 표현이 아니라, 계약에 명시되는 구체적이고 구속력 있는 약속들을 뜻합니다.)

 

(“other important specific commitments related to these longer-term estimates”

→ “장기적인 수요 전망과 관련해, 물량·조건·책임이 명확히 정해진 구체적인 약속들”)

 

(장기 구매 물량 약속 Volume commitment, 가격 또는 가격 구조에 대한 약속 Pricing commitment,

기간 보장 Term commitment 등)

 

다시 말씀드리지만, 세부 내용은 공개할 수 없습니다.

다만 한 가지 분명한 점은, 현재 논의 중인 계약 구조는 과거에 존재했던 어떤 계약들과도 성격이 다르다는 점입니다.

 

산제이 메흐로트라:
앞서 말씀드린 것처럼, 현재 논의 중인 계약들은 구체적인 커밋먼트가 포함된 훨씬 더 강한 계약 구조를 갖고 있습니다.

그리고 과거의 계약들과 다른 점은, 이전에는 주로 단기적이거나 비교적 느슨한 금액·물량 중심의 계약이었다면,

지금 논의 중인 계약들은 본질적으로 다년(multiyear) 계약이라는 점입니다.

 

이러한 고객들과의 계약 논의를 진행할 때는, 당연히 당사의 전체 공급 능력을 함께 고려해야 합니다. 이미 말씀드린 대로, 중기적인 관점에서 보면 당사는 여러 핵심 고객들의 수요 중 약 절반에서 많아야 3분의 2 정도만 충족할 수 있는 상황에 있습니다.

 

따라서 고객 관계를 관리하고, 동시에 당사의 전략적 목표를 고려하는 과정에서, 이러한 모든 요소들이 계약 논의에 반영될 수밖에 없습니다. 다만 구체적인 계약 조건에 대해서는 여기서 더 자세히 말씀드리지는 않겠습니다.

 

크리스 대널리:
그럼에도 불구하고 충분히 도움이 되는 설명입니다. 감사합니다, 산제이. 이어서 하나만 더 질문드리겠습니다. HBM 가격과 관련된 질문입니다. 수요가 매우 강하고, 2026년 물량이 이미 모두 계약된 상태라고 하셨는데요. 그렇다면 HBM 가격은 고정된 가격으로 묶여 있는 건가요? 아니면 DDR5처럼, 수요가 강할 경우 어느 정도 가격이 유동적으로 조정될 수 있는 구조인가요?

 

산제이 메흐로트라:
앞서 말씀드린 것처럼, 우리는 현재의 제품 포지션과 고객들과 협업해 나가는 방식에 대해 매우 만족하고 있습니다. 준비된 발언에서도 언급했듯이, 2026년 HBM 물량은 이미 전량 판매가 완료된 상태이며, 2026년 달력연도 기준으로 물량과 가격 모두에 대해 고객들과의 협상이 이미 마무리되었습니다.

 

또한 우리는 항상 강조해 왔듯이, HBM 사업은 매우 높은 수익성을 갖고 있으며, 투자수익률(ROI)을 철저히 고려해 사업을 운영하고 있습니다. 아울러 비(非) HBM 사업 역시, 이번에 발표한 실적과 가이던스에서 보시다시피, 전반적으로 매우 건전하고 건강한 수익성을 유지하고 있습니다.

 

오퍼레이터:
 다음 질문은 뱅크오브아메리카 증권(Bank of America Securities)의 비벡 아리아(Vivek Arya) 애널리스트입니다. 질문해 주시기 바랍니다.

 

비벡 아리아:
 산제이, 메모리 가격이 계속 상승할 경우, 어느 시점에서 전자제품 수요에 영향을 미치기 시작한다고 보시는지 궁금합니다.

 

데이터센터와 AI 시장은 일단 제외하고 볼 때, 소비자 시장이나 전통적인 엔터프라이즈 제품에서는 수요 탄력성이 나타날 가능성이 있을까요? 2026년을 바라보면서 이런 부문들의 수요에 어떤 영향이 있을지, 그리고 이것이 내년 메모리 가격의 방향성에 어떤 제약이나 기준을 만들게 될지 설명해 주시면 감사하겠습니다.

 

산제이 메흐로트라:
준비된 발언에서도 언급했듯이, 일부 소비자 시장에서는 메모리 가격을 포함한 반도체 가격 상승으로 인해 출하량에 일정 부분 영향이 나타날 수 있다고 보고 있습니다. 예를 들어 스마트폰이나 PC 부문에서는, 고객들이 가용한 공급 물량에 맞추기 위해 제품 포트폴리오 내에서 사양이나 믹스를 조정하는 경우도 있을 수 있습니다.

 

다만 이러한 가능성은 이미 우리의 수요 전망에 반영되어 있습니다. 즉, 단위 출하량에 대한 일부 영향이나 고객들의 제품 믹스 조정 가능성은 모두 현재의 전망치에 포함되어 있으며, 이를 감안한 상태에서 수요와 가격에 대한 가이던스를 제시하고 있습니다.

 

그럼에도 불구하고, 현재 수요와 공급 간의 격차는 여전히 매우 크며, 시장 전반의 수급 환경은 극도로 타이트한 상태를 유지하고 있습니다.

 

다만 한 가지 분명히 강조하고 싶은 점은, 데이터센터에서 엣지에 이르기까지 AI 경험 전반에서 메모리는 필수적인 요소라는 사실입니다.

 

스마트폰이나 PC와 같은 엣지 디바이스에서도 충분한 메모리가 확보되지 않으면, AI 경험의 품질과 기능, 성능 자체가 직접적으로 영향을 받게 됩니다.

 

즉, 핵심적으로 말하자면 데이터센터부터 엣지까지 AI가 확산되는 전 과정에서,

제품에 탑재되는 메모리 용량과 요구 수준은 계속해서 증가하고 있습니다.

 

고객들은 이러한 흐름을 반영해 중장기 제품 로드맵을 설계하고 있으며, 그 과정에서 장기적이고 안정적인 메모리 공급을 확보하기 위해 우리와 긴밀히 협력하고 있습니다.

 

오퍼레이터:
감사합니다. 이것으로 질의응답 세션과 오늘의 컨퍼런스 콜을 모두 마치겠습니다.
오늘 컨퍼런스 콜에 참여해 주신 모든 분들께 감사드리며, 이제 연결을 종료하셔도 됩니다.