SK하이닉스 , 목표주가를 112만원으로상향-하나증권(2026.01.14)

2026.01.14

하나증권은 SK하이닉스의 2026년 영업이익을 112조원으로 추정하면서

목표가를 112만원으로 상향하였고,

UBS증권은 SK하이닉스의 2026년 영업이익을 150조원으로 추정하면서

목표가를 100만원으로 상향하였다.

UBS증권은 2026년4분기 SK하이닉스의 영업이익률을 82%로 추정하였다.

또 KB증권은 영업이익을 115조원(디램 100조+낸드 15조)으로 추정하며 목표가 95만원을 제시했다.

UBS “초과 수요가 만든 슈퍼 실적”… SK하이닉스 목표가 100만원 제시.

DRAM·HBM 초과 수요로 영업이익 전망 150조 원대.

HBM4, 엔비디아에 이미 납품… 격차 확대

하지만 외국인·기관 매도와 높은 신용잔고는 리스크.

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2026.01.14

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2026.01.14 하나증권

4Q25 Preview: 메모리 가격 상승폭 확대

SK하이닉스의 25년 4분기 매출액은 32.6조원(YoY +65%, QoQ +33%), 영업이익은 17조원
(YoY +115%, QoQ +52%)으로 전망한다.

메모리 가격의 전분기대비 상승폭은 DRAM이 22%, NAND가 28%로 가정했다.

DRAM 가격의 상승폭이 동종업체보다 상대적으로 작은데, 이는 HBM 매출 비중이 30%를 초과하고 있고,

가격 기저가 동종업체보다 높은 편이기 때문이다.

다만, 일반 DRAM 가격의 상승폭이 예상보다 강하게 나타나고 있어 HBM 매출비중이 기존 40%에서 36%로

오히려 축소되는 것으로 추산된다. 2026년의 DRAM 내 HBM 매출 비중도 전년대비 축소된 32% 내외로 추정된다.

2026년 영업이익 112조원 전망.

SK하이닉스의 2026년 매출액은 180.9조원, 영업이익은 112조원으로 전년대비 각각 87%,147% 증가할 전망이다.

25년 4분기에 이어 26년 1분기에도 메모리 공급 부족이 예상보다 강한 것으로 파악되어

2026년 연간 DRAM 가격은 54%, NAND는 55% 상승할 것으로 가정한다.

스마트폰, PC 고객사들이 원가 부담으로 인해 출하량을 하향 조정할 수 있지만,
강한 서버향 수요가 이를 상쇄할 것으로 판단된다. 고객과의 장기 공급 계약이 향후 2~3년에 걸쳐 논의중인 것은

싸이클의 장기화 및 실적 가시성을 높여주고 있는 것으로 파악된다.

실적 상향 반영해 목표주가 상향
SK하이닉스에 대한 투자의견 ‘BUY’를 유지하고, 목표주가를 기존 85만원에서 112만원으로
상향한다. 목표주가 조정은 2026년 영업이익을 기존 77조원에서 112조원으로 상향했기
때문이다.

메모리 가격의 상승폭이 예상보다 가파르게 나타나며, 일반 DRAM 및 NAND의
추정치가 큰 폭으로 상향 조정되고 있다. HBM 관련 매출액과 영업이익은 최근 메모리 가
격의 상승과는 무관하기 때문에 영업이익의 상향 조정폭보다 목표주가의 상향폭이 제한적
이다.

다만, HBM에 대한 밸류에이션 프리미엄은 지속 가능하다고 판단되며, 하반기에는
HBM4의 물량이 전체 물량의 절반 이상을 차지하게 될 것으로 전망된다.

금일 공시한 HBM 후공정 라인 증설도 중장기 외형 성장 측면에서 가시성을 더해주는 이벤트다.

아울러 이익 증가 속도가 빨라 주주환원의 업사이드도 배제할 수 없다.

메모리 가격의 상승과 더불어 SK하이닉스의 주가 역시 우상향할 것으로 기대된다.

주식으로 모두 부자되기