SK하이닉스, 6개월 목표주가 145만원 상향-대신(2026.02.23)

2026.02.23

요약: 2026년 범용 DRAM과 NAND ASP는 전년대비 159%, 91% 상승 전망.

2026년 가격 전망 상향 분을 반영하여 2026년 영업이익 전망치를 142조원 에서 174조원으로 상향.

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전인미답

류형근 hyungkeun.ryu@daishin.com

서지원RA jiwon0.seo@daishin.com

투자의견 BUY 매수, 유지

6개월 목표주가 1,450,000 상향. 현재주가 (26.02.20) 949,000

◼ 2026년 영업이익 전망치를 기존 142조원에서 174조원으로 상향.

◼ 판매 정책의 변화와 ADR 발행 등의 기회요인이 상존하는 시점.

◼ 목표주가 145만원 제시. 판매 정책 변화 현실화 시, 추가 상승 가능.

이익 전망 상향

2026년 가격 전망 상향 분을 반영하여 2026년 영업이익 전망치를 142조원 에서 174조원으로 상향.

창사 이례, 가장 강력한 수익성을 보여줄 것.

1) 범용 반도체: 서버 중심의 실수요 폭증과 제한적 생산 증가 속, 가격 상승 폭 확대.

2026년 범용 DRAM과 NAND ASP는 전년대비 159%, 91% 상승 전망.

메모리반도체 인플레이션에 따른 세트 출하 부진 우려가 산재하나, 극단 적으로 벌어진 수요-공급 괴리율을 감안 시,

가격 강세는 지속될 것.

2) HBM: 제품 불문 DRAM 공급 부족이 지속. 주요 고객사의 경우, DRAM 공급 부족 장기화에 대비하여

2028년까지의 장기 수요 Forecast를 상향.

안정 적 공급 역량을 보유한 SK하이닉스가 공급망에서 배제될 가능성은 희박.

1Q26 내 제품 인증 완료 전망. 메인 벤더 지위는 2026년에도 지속될 것.

3) 수익성: 사상 최대 수익성 경신 전망. 2017-2018 슈퍼사이클에서의 고점 (DRAM +65%, NAND +23%)을 넘어

새로운 역사를 이룩할 것.

금번 사이클에서의 영업이익률 고점은 DRAM +85%, NAND +57% 내외에서 형성될 것.

3박자의 조화 (이익, 정책 변화, ADR).

강력한 수익성 외에도 기대할 수 있는 변화는 다량 남아있다는 판단.

이익 전망 상향 분을 반영하여 목표주가를 1,450,000원으로 상향.

판매 정책 변화에 따른 장기 수급 안정성 강화 노력이 현실화될 경우, 기업 가치의 상승 폭은 당사의 현 전망 대비 확대될 수 있으며, 해당 가능성에 주목할 필요.

1) 판매 정책의 변화 (LTA, 선수금, 예치금): 분기 단위 시가 협상 구조에서 연단위 장기 계약 구조로의 변화 노력 지속. 계약 구조 변화가 현실화될 경 우, 장기 수급 안정성은 보다 강화될 것. Valuation 할증 요인으로 작용할 것.

2) ADR: 자사주 매입과 신주 발행 등의 방식으로 ADR 발행 시도가 구체화될 것.

2026년 3월 내 계획 구체화 기대. 기업 가치에 긍정적 변화가 될 것.

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