SK하이닉스,2026년 영업익 204조원으로 상향-대신증권(2026.03.16)

2026.03.16

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현저한 저평가

 

◼ 2026년 영업이익 전망치를 기존 174조원에서 204조원으로 상향.

◼ 현저한 저평가 구간에 위치. 반등의 매개체는 충분하다는 판단.

◼ 목표주가와 매수의견 유지. 적극적 매수 접근이 필요한 시점.

 

1Q26 Preview: Earning Surprise

 

1Q26 매출액과 영업이익은 52.6조원 (q-q +60%, y-y +198%), 38.0조원 (OPM +72.3%)으로

컨센서스 (최근 1개월: 매출액 47.5조원, 영업이익 32.2 조원)를 상회할 것.

 

강력한 가격 상승 효과 (1Q26 ASP: DRAM q-q +62%, 범용 DRAM q-q +95%, NAND q-q +60%)가 전사 이익 성장을 견인.

 

4Q25 때와 마찬가지로, 업계 내 가장 강력한 수익성을 보여줄 것으로 전망.

 

투자전략: 현저한 저평가, 적극적 매수 접근 필요

 

Macro Risk (미국-이란 전쟁) 속, Pure 메모리반도체 기업인 SK하이닉스의 주 가는 고점 대비 18% 하락.

 

12m Fwd P/E는 당사 이익 전망치 기준 4.1배에 불가. 현저한 저평가 구간에 진입했으며,

다음과 같은 변화가 SK하이닉스 주 가의 매력도를 드높일 것.

목표주가 1,450,000원과 매수의견 유지.

 

1. 다가오는 Micron Technology의 실적 발표, 강화될 초호황의 증거

Micron Technology의 FY2Q26 (2025년 11월-2026년 2월) 실적이 3월 19일 오전에 발표될 예정.

 

금번 실적발표에서 초호황의 증거가 구체화될 것으로 전망. 더 강한 사업 경쟁력에도,

Micron Technology 대비 더 싸게 거래되고 있는 만큼

SK하이닉스 주가에 대한 시장의 관심이 증폭될 것이라 생각.

 

2. GTC 2026, NAND에서의 초과 성장 기회에 주목

GTC 2026은 NAND 시장에 대한 기대감을 증폭시킬 이벤트가 될 것.

Gen 6 Controller 기반 SSD, HBF Prototype/연구 성과 등이 공개될 것으로 전망.

 

SK하이닉스의 경우, AI 서버용 Storage 신제품 중 하나로 HBF를 준비 중.

연내 개발을 완료하고, 2027년 제품 인증,

2028년 상용화를 목표하고 있는 것 으로 추정.

 

HBF 뿐 아니라, Solidigm 기반 QLC에서의 강점도 보유하고 있는 만큼

NAND에서의 성장 가치가 주가에 추가 반영될 것이라 생각.

 

3. 주주환원 강화: 배당 정책 강화 및 ADR 발행 계획 구체화 등을 기대