포스코인터내셔널 1분기 실적 발표(2022.04.25)

2022.04.25

 

포스코인터내셔널의 2022년1분기 실적은 사상 최대 실적으로,

매출 9조9122억원, 영업익 2160억원, 순이익은 1631억원이다.

매출은 전년 동기대비 39.9%, 영업이익은 70.2%, 순이익은 75.7% 증가했다.

 

2022년4월25일 현재 포스코인터내셔널의 주가는 24,500원이고 시가 총액은 3조165억원으로

올해 예상 순이익 5천억원이상으로 추정할 때 PER는 6배에 불과하다.

 

 

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2022.04.25

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1분기 실적은 당사 및 시장 기대치를 크게 상회했습니다. 철강 트레이딩 부문이 수 출채널 통합 효과 및 판매량 증가,

시황 호조로 실적이 크게 개선되며 전사 실적호 조를 이끌었습니다.

2분기는 미얀마 가스전의 판매량 증가와 cost-recovery 회수 비율 증가, Senex Energy 연결 반영으로 에너지 사업부가 수익성 개선을 이끌어 역대급 실적 호조가 지속될 전망입니다. 목표주가를 33,000원으로 상향합니다.

 

1분기 실적, 사상 최대치 달성

동사의 1분기 실적은 매출액 9조 9,123억원(+8% QoQ, +40% YoY), 영업이 익 2,160억원(+54% QoQ, +70% YoY)으로, 영업이익은 기존 사상 최대치였 던 2Q21 1,700억원을 넘어 새로운 최대치를 기록함과 동시에 키움증권 추정 치(1,917억원) 및 시장 컨센서스(1,593억원)를 크게 상회했다.

 

1) 철강 트레이딩 부문이 사상 최대 실적을 기록하며 전사 실적 개선을 이끌었 는데(영업이익 +776억 QoQ), 일본 수출채널 통합 효과, 철강재 실수요가향 판매량 증가(+12% QoQ) 및 석탄 등 철강 원료 시황 호조가 주된 요인이었 다.

 

2) 반면 미얀마 가스전은 예상했던 대로 2단계 투자 영향으로 판매량이 부진하였고, cost-recovery 회수 비율 감소로 수익성이 하락하였다(영업이익 -163억 QoQ).

 

3) 하지만 무역 및 투자법인의 경우, 구동모터코어는 차량용 반도체 수급 영향에도 불구하고 판매량은 전분기 수준의 33만대로 견조하였 고, 인니팜은 CPO 시황 호조 및 생산량 증가(+12천톤)로 수익성이 증가하였 다(영업이익 +23억 QoQ).

 

2분기는 에너지 사업부 수익성 개선 기대

2분기 영업이익은 2,224억원(+3% QoQ, +31% YoY)으로, 1분기와 유사한 역 대급 실적이 지속될 것으로 추정한다.

1) 철강 트레이딩 부문은 중국을 중심으 로 최근 철강 시황이 주춤해져, 단기적으로 수익성이 일부 둔화될 가능성이 있 다.

 

2) 하지만 에너지 부문의 수익성 개선이 이를 충분히 상쇄할 것으로 전망한 다. 2단계 투자가 끝난 미얀마 가스전의 판매량이 정상화되고 cost-recovery 비율이 증가하며, 유가 및 물가 상승에 따라 판매가격도 증가할 것이기 때문이 다.

또한 동사가 최근 인수를 마무리한 Senex Energy의 영업이익(연간 200 억~300억)도 2분기부터 연결 반영될 것이다.

 

3) 무역 및 투자법인의 경우, 인 니팜은 판매량은 감소하겠지만 가격 호조가 이어질 것이다. 구동모터코어는 멕시코,

중국, 유럽향 공장 설립 등 해외 사업 소재 공급 확대로 중장기적인 성장세를 이어갈 것으로 전망한다.

현 주가는 키움증권 추정치 기준 22E PER 5.1배, PBR 0.75배로 저평가 상태로 판단한다.

 

1분기 실적을 반영해 2022E 영업이익 전망치를 기존대비 11% 상향하며,

이를 반영해 동사의 목표주가를 33,000원으로 상향한다.

 

 

 

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2022.03.07

analysis.downpdf (hankyung.com)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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