SK하이닉스 목표가 83만원으로 상향-씨티(2025.11.25)

2025.11.24

요약: 씨티는 2026년 디램과 낸드 판매가격이 2025년대비 각각 40%,46% 상승할 것으로 예상.

 

• 매출: 160.6조
• 영업이익: 96.4조
• 전체 영업이익률: 약 60.0%

 

 

2025년 11월 23일 

SK하이닉스 (000660.KS)

 

Multi-year Demand Visibility Supports Structural Growth Outlook;
Raise TP to ₩830k

복수 연도에 걸친 수요 가시성이 구조적 성장 전망을 뒷받침한다.
목표주가를 83만 원으로 상향

CITI'S TAKE  Citi의 견해

We expect the tight supply in the commodity memory market to worsen further due to suppliers’ capacity expansion

focus on HBM despite the robust AI inference demanding server DRAM and eSSD

 

Citi는 범용(Commodity) 메모리 시장의 공급 부족이 앞으로 더 심해질 것으로 보고 있다. 공급업체들이 HBM 중심으로

생산능력을 배분하면서, 서버 DRAM과 eSSD 같은 AI 추론 수요가 강한 제품군에도 공급이 충분하지 않기 때문이다.

 

With our renewed global memory ASP growth projections of +53% / +44% YoY (vs. +37% / +39% YoY before),

we revise up our Hynix’s 2026E OP estimates by 12% and raise our TP to ₩830k. Maintain Buy.

 

Citi는 글로벌 메모리 ASP(평균판매가격) 상승률 전망을 기존의 전년 대비 37%와 39%에서 각각 53%와 44%로 크게 상향했다.

 

이에 따라 SK하이닉스의 2026년 영업이익 추정치를 12% 올렸고, 목표주가도 83만 원으로 상향 조정했다.

투자의견은 매수 유지.

투자 의견: 매수

기준 주가(2025년 11월 21일 15시 45분): 521,000원
목표주가: 830,000원 (기존 770,000원에서 상향)

 

예상 주가 상승률: 59.3%
예상 배당수익률: 0.2%

예상 총수익률: 59.5%
시가총액: 379조 2,892억 5천만 원 (미화 2,580억 6,700만 달러)

2026년 범용 메모리 ASP 급등 전망: AI 추론 수요가 핵심

Citi는 2026년 상반기 기준 글로벌 범용 메모리 공급이 전체 확정물량(FPO) 기준 수요를 충족하지 못하고

약 60% 수준에 그칠 것으로 보고 있다.

 

나머지 40%의 수요는 물량을 받지 못할 가능성이 높기 때문에, 고객사들이 공급 차질을 피하려고

메모리 확보 경쟁에 나서면서 높은 프리미엄을 지불할 것으로 예상한다.

 

더 큰 문제는 내년 신규 증설의 대부분이 HBM에 집중돼 있기 때문에 범용 DRAM 증설 여력이 제한된다는 점이다.

이런 환경에서 Citi는 2026년 글로벌 DRAM ASP가 크게 오를 것으로 전망하고 있다.

 

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2025.11.25

🚀 [히든글로벌] 시티그룹, SK하이닉스 목표가 ‘83만원’으로 전격 상향 | Market Signal (20251125)

 

 

2분28초경:

다음 표는 SK하이닉스의 수정된 2025년4분기와 2026년1분기 예상 실적과

2개년도 실적 예상치입니다.단위는 10억원입니다.

 

2025년4분기 예상실적은 매출 31.62조원, 영업익 16.91조원, 순이익 12.58조원.

디램 영업이익률은 67%,낸드 영업이익률은 16%입니다.

 

2026년 예상 매출은 160조원입니다.

2025년 전체 영업이익은 44.95조원,2026년은 96.36조원으로 예상합니다.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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SK하이닉스가 엔비디아와 체결한 HBM4 공급 가격은 약 500달러 중반대로 알려졌다.

SK하이닉스의 HBM3E 12단 가격이 300달러 중반대 수준임을 고려하면 50% 이상 오른 셈이다.

 

SK하이닉스는 HBM4 베이스다이를 TSMC에서 생산하면서 전작 대비 총 원가가 30% 상승했지만,

이와 준하는 가격 프리미엄을 확보해 원가 부담을 상당 부분 상쇄했다.