목표가-삼성전자 29만원,SK하이닉스 156만원-노무라증권(2026.02.12)

2026.02.12

노무라 증권 리포트

2026년 연간 DRAM/NAND 가격 상승률 전망도 +176%/+146%로 상향 조정한다. 

 

 

삼성전자 (005930.KS)

2026년 2월 12일  

 

“메모리 킹(Memory king)이 다시 군림하다”

투자의견 매수 유지, 목표주가를 290,000원으로 상향.

메모리 범용 가격 상승과 HBM 경쟁력 강화 반영.

범용 메모리 가격 상승과 고속 HBM 가격 프리미엄을 반영해  2026/2027년 영업이익(OP) 추정치를  

243조원/322조원으로 상향. 

 

우리는 메모리 범용 가격 상승이 2026년 실적 개선을 가속화할 것으로 추정한다. 2026년 DRAM/NAND 가격이 각각 +90%/+50% 이상 상승할 것으로 보며, 이는 당사 기존 전망(DRAM +50%, NAND +40%)을 크게 상회하는 수준이다.

 

삼성전자(SEC)의 HBM은 경쟁사 대비 생산원가가 더 높았지만, 1c 공정으로 전환하고 4nm 기반 다이를 채택하면서

수율 개선 효과가 기대된다.

 

목표주가: 290,000원
현재주가(2026년 2월 12일): 178,600원
상승여력: +62.4%

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SK하이닉스 (000660.KS)

2026년 2월 12일

 

“앞으로 더 빠른 이익 성장 예상”

투자의견 매수 유지, 목표주가를 1,560,000원으로 상향.

범용 메모리 가격이 예상보다 훨씬 높을 것으로 전망.

범용 가격 상승이 예상보다 강하게 나타남에 따라 실적 추정치를 상향.

 

2026년 DRAM/NAND 가격이 1분기 각각 +90%/+60% 상승할 것으로 보며,

이는 기존 전망(DRAM +50%, NAND +40%)을 크게 상회한다.

 

이를 반영해 2026년/2027년 SK하이닉스의 영업이익(OP) 전망치를 189조원/267조원으로 상향하고,

2026년 연간 DRAM/NAND 가격 상승률 전망도 기존 +126%/+115%에서 +176%/+146%로 상향 조정한다. 

 

(SK하이닉스 2026년 영업이익 전망치:모건스탠리 179조원,

국내증권사 122조원~160조원 추정:목표주가: 1,560,000원)

현재주가(2026년 2월 12일): 888,000원
상승여력: +75.7%

 

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SK하이닉스 2026년 영업익 179조원-모건스탠리(2026.02.02)

모건스탠리의 삼성전자 연간 실적 추정 

 

1.2026E: 매출 521조원 / 영업이익 245조원/  순이익 197조원 /  EPS 29,263원

2.2027E: 매출 647조원/  영업이익 317조원/  순이익 236조원/   EPS 35,106원

 

SK하이닉스 연간 실적 추정 .

 

1. 2026E: 매출 238조원 /   영업이익 179조원/   순이익 138조원/   EPS 194,938원

2. 2027E: 매출 304,878 / 영업이익 225조원 /   순이익 175조원 /   EPS 246,149원

3. 2028E: 매출 316조원 /  영업이익 213조원/   순이익  164조원/   EPS  213,395원